20230522-上海证券-交通运输行业周报_申通4月业务量_收入同比增速领跑_看好港口铁路公路板块的向上动能_12页_631kb

交通运输行业周报总结（2023年05月22日）

核心内容概述

本报告聚焦交通运输行业，分析了当前行业态势及重点公司表现，并对相关板块提出投资建议。分析师花小伟指出，2023年行业整体呈现复苏趋势，尤其在港口、铁路、公路、航空机场、快递物流及航运等领域均有积极表现。报告强调了“中特估”政策对行业的影响，以及央国企在成长性与稳定性方面的双重优势。

主要观点

1.1 港口、铁路和公路

• 行业格局：目前“一省一港”的格局基本实现，但相邻省份港口因腹地交叉仍存在竞争，未来整合或合作空间较大。
• 价格空间：随着竞争格局改善，港口收费中枢有望上行。
• 趋势分析：2023年出行需求逐步释放，推动铁路和公路板块回暖。旅游旺季临近，预计出行流量将持续修复。
• 政策影响：“中特估”政策推动下，央国企板块具备较强向上动能，其经营稳健、分红稳定，兼具成长性和稳定性。

1.2 航空机场

• 短期复苏：国内航空市场复苏确立，五一假期民航日均客运量已恢复至2019年同期的94.6%。
• 国际航线：国际航线仍处于恢复过程中，但中国航司在成本方面具备一定优势，国际旅客有望快速提升。
• 中长期展望：航空供需改善逻辑预计在未来三年推动航司向上修复，航空市场或迎来大周期。
• 机场免税：核心枢纽机场有望通过国际旅客吞吐量提升带动机场免税店业务增长。

1.3 快递物流

• 市场恢复：快递市场呈现快速恢复势头，头部企业收入与业务量均保持双位数增长。
• 价格竞争：虽存在小幅度价格竞争，但单票收入底部支撑较强。
• 服务升级：差异化竞争策略和优质服务能力将成为行业竞争的关键，头部企业通过持续资产投入提升服务能力和市场份额。
• 数据亮点：申通快递4月业务量和收入同比增速领跑，中通快递23Q1营收和净利润均实现显著增长，市占率提升至23.4%。

1.4 航运

• 油运景气度：油运行业中长期景气度未变，供需改善支撑运价中枢上行。
• 季节性因素：二季度为传统淡季，运价指数下滑属正常现象。
• 旺季预期：随着经济复苏和出行需求释放，下半年运价有望创新高。

建议关注的公司

行业新闻及公司公告

3.1 中通快递

• 23Q1营收89.8亿元，同比增长13.7%
• 调整后净利润19.2亿元，同比增长82.1%
• 包裹量63.0亿件，市占率提升至23.4%
• 单票净利润0.30元，位居通达系首位

3.2 长久物流

• 拟收购广东迪度新能源51%股权，布局新能源业务
• 结合退役动力电池回收渠道，打造正逆向物流闭环

3.3 厦门国贸

• 拟增发A股股票，募集资金不超过37亿元
• 用于供应链数智化、零碳技术、船舶购置等项目
• 未来三年股东回报规划：每年现金分红不低于净利润的30%

本周行业表现

• 上证指数：3283.54点，涨幅0.34%

• 深证成指：11091.36点，涨幅0.78%

• 创业板指：2278.59点，涨幅1.16%

• 沪深300指数：3944.54点，涨幅0.17%

• 申万交运指数：2311.37点，本周跌幅1.37%，跑输大盘

• 领涨个股：

  • 龙江交通（高速公路）：+9.12%
  • 广深铁路（铁路运输）：+5.33%
  • 音飞储存（仓储物流）：+4.70%
  • 密尔克卫（仓储物流）：+4.68%
  • ST万林（跨境物流）：+3.45%

• 领跌个股：

  • 嘉友国际（跨境物流）：-11.67%
  • 中国外运（跨境物流）：-9.18%
  • 永泰运（跨境物流）：-8.61%
  • 厦门国贸（原材料供应链服务）：-6.50%
  • 连云港（港口）：-6.34%

风险提示

• 消费需求恢复不及预期
• 旅客出行需求不及预期
• 国际地缘冲突加剧
• 港口整合推进不及预期
• 宏观经济不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

• 基准指数：

  • A股：沪深300
  • 港股：恒生指数
  • 美股：标普500或纳斯达克综合指数

总结

交通运输行业在2023年呈现出积极的复苏态势，尤其在港口、铁路、公路、航空机场及快递物流等领域，受益于政策支持和市场需求回升。分析师花小伟认为，中特估政策将推动央国企板块价值重塑，而行业头部企业在服务能力和资产投入方面具备显著优势。建议重点关注招商港口、唐山港、青岛港、宁沪高速、大秦铁路、京沪高铁、顺丰控股、中通快递、中国国航、白云机场、上海机场及中谷物流等公司。同时，需警惕消费需求恢复不及预期、地缘冲突加剧及宏观经济波动等风险。