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可转债市场周报总结（2022年12月18日）

核心内容概述

本周（12月12日-12月16日），可转债市场整体呈现震荡下行趋势，中证转债指数持续调整，市场成交额和换手率连续两周下降。正股市场整体调整，但大盘价值板块跌幅较小，部分大消费行业表现相对抗跌。转债价格与平价溢价率均出现下降，整体估值持续优化。

主要观点

• 市场回顾：

  • 转债市场整体下跌，平均价格为128.98元，较前周下跌4.21元，处于2021年以来的25.30%分位数。
  • 平均价溢价率降至44.01%，较前周下降1.26个百分点，处于2021年以来的64.10%分位数。
  • 材料、能源、信息技术等行业跌幅较大，而社会服务、食品饮料、农林牧渔、美容护理、医药生物等行业表现较好。
  • 北向资金保持净流入，A股日均成交额和换手率下降，融资交易占比下降。

• 市场前瞻：

  • 转债市场估值持续优化，主要受正股调整和固定收益类产品赎回影响。
  • 随着中央经济工作会议召开，市场信心有所提振，预计未来将关注政策落地情况、疫情防控优化、地产政策调整及基建实物工作量形成。
  • 建议关注转股溢价率分位数较低的标的，尤其是新券和次新券，以及具有稳健正股逻辑的个券。
  • 战略性看好内需板块，特别是与稳增长和大消费相关的龙头股。

关键信息

• 转债表现：

  • 本周459只可交易转债中，仅26只上涨，433只下跌。
  • 领涨转债包括贵广转债、盘龙转债、英特转债。
  • 领跌转债包括万顺转债、上能转债、美联转债。
  • 成交额居前的转债为盘龙转债、特一转债、众信转债。

• 市场数据：

  • A股整体市盈率（PE）为17.17X，处于2015年以来的22.99%分位值。
  • 有色、煤炭、通信、交运、军工、医药、石化、家电、化工的PE处于历史低位。
  • 银行、非银、环保、建材、地产的PB处于历史低位。

• 转债发行与条款跟踪：

  • 本周共发行6只转债，未来还有36只转债即将发行，规模合计407.55亿元。
  • 5只转债已触发赎回条件，投资者需关注公司公告，及时操作。
  • 多只转债明确不赎回截止日，如苏试转债、元力转债等。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 国际政治冲突加剧
• 国内外通胀恶化

估值方法与局限性说明

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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