20230830-天风证券-恺英网络-002517.SZ-2Q利润端增长亮眼_下半年游戏储备与潜在业绩弹性可观_3页_751kb

恺英网络半年报总结

核心资讯

2023年上半年公司实现收入198亿元（同比-2%），净利润72亿元（同比+15%），扣非净利润68亿元（同比+13%）。二季度单季净利润同比增14%，环比增长50%，显示增长动能恢复。同时公司拟派息0.01元/股，现金分红占比归母净利润30%。

主要看点

• 毛利率优化：二季度毛利率同比提升106个百分点，主要因游戏分成费用下降。
• 下半年储备：重点产品《石器时代》（腾讯合作）定档10月，已获版号的《纳萨力克之王》等多款游戏蓄势待发，潜力看好。
• 资产运作：已完成收购浙江盛和29%股权，预计增厚业绩。

投资建议

维持“买入”评级，上调2023-2025年净利润预测至155/195/232亿元，对应PE从21/16/13降至20/16/14。估值与长期储备结合，建议关注增长弹性。

风险提示

消费意愿疲软、新项目上线延期、流水不及预期、行业监管等。