20230830-财通证券-恺英网络-002517.SZ-优势品类支撑业绩稳定_关注重点新游定档_3页_846kb

恺英网络（002517）发布2023年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入1976亿元，同比增长165%；归母净利润724亿元，同比增长1535%；扣非归母净利润676亿元，同比增长1331%。其中，Q2单季度营收1022亿元，同比增长417%；扣非归母净利润39亿元，同比增长974%，业绩高增长主要由核心游戏产品持续贡献，特别是传奇、奇迹类产品表现稳定，且毛利率提升至84.05%，同比提升12.24个百分点。

在战略布局方面，公司已完成对浙江盛和剩余股权的收购，打通子公司业务体系，并与上游IP方盛趣游戏、下游发行方贪玩游戏合作，优化产业链。同时，自研+发行+投资+IP的四大业务板块持续协同发展，重点新游表现稳定，如8月《全民江湖》上线首日登顶iOS免费榜第一，与腾讯合作的《石器时代：觉醒》定档2023年10月26日，以及B站代理《纳萨力克之王》、新作《龙腾传奇》等储备项目，形成持续增长动力。

投资建议：公司基本面稳固，新游储备丰富，预计2023年至2025年EPS分别为7.2元、8.7元、10.4元，PE从19.82倍降至13.73倍，维持“增持”评级。建议关注原游戏品类护城河及新游上线节奏。

风险提示：新游不及预期；游戏行业监管政策风险；市场竞争加剧及出海业务波动性风险。