20260524-东证期货-金工策略周报_19页_5mb
报告摘要
金工策略周报总结
核心内容概览
本周金工策略周报主要分析了国债期货与商品CTA策略的表现，涵盖了行情简评、量化策略、商品因子及策略表现、风险提示等内容。
国债期货量化策略分析
行情简评
- 上周各期债收涨，30年期主力合约涨幅最大，为0.69%，十年期、五年期和两年期主力合约涨幅分别为0.11%、0.07%和0.04%。
- 基差分化明显，其中十年期国债的CTD券22号基差为0.08元，略高于历史平均水平；30年期国债基差为0.75元，略高于历史平均水平。
- 五月重点关注因素包括：资金利率中枢略高于四月但依然宽松，政府债净融资额度提升，权益市场持续上涨对债市形成冲击。
日频择时策略表现
- 十年期国债策略（单倍杠杆）样本外年化收益率为2.75%，夏普比为1.27，最大回撤为1.91%。
- 报告发布以来，年化收益率为2.18%，夏普比为1.46，最大回撤为0.67%。
风险提示
- 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化可能导致模型信号失效。
商品CTA因子及策略表现
商品因子表现
- 受美伊局势及国内宏观指标疲弱影响，上周商品市场整体偏弱，部分能源品种涨幅减弱。
- 截面商品因子表现不一，近端期限结构类因子中仅NS拟合因子表现超1%，基差类因子小幅收涨，而量价趋势类和价值类因子收益为负。
跟踪策略表现
- CWFT策略：年化收益9.5%，夏普比率1.65，Calmar 1.08，最大回撤-8.81%，最近一周收益1.01%，今年以来收益5.29%。
- C_frontnext & Short Trend策略：年化收益10.9%，夏普比率1.67，Calmar 1.63，最大回撤-6.72%，最近一周收益-0.59%，今年以来收益1.65%。
- Long CWFT & Short CWFT策略：年化收益12.3%，夏普比率1.39，Calmar 0.94，最大回撤-13.07%，最近一周收益0.41%，今年以来收益6.05%。
- CS XGBoost策略：年化收益4.4%，夏普比率0.71，Calmar 0.19，最大回撤-23.15%，最近一周收益-0.47%，今年以来收益-7.68%。
- RuleBased TS Sharp-combine策略：年化收益11.1%，夏普比率1.46，Calmar 1.35，最大回撤-8.26%，最近一周收益0.67%，今年以来收益-0.08%。
- RuleBased TS XGB-combine策略：年化收益10.8%，夏普比率1.90，Calmar 2.19，最大回撤-4.95%，最近一周收益1.06%，今年以来收益-1.74%。
- CS strategies, EW combine策略：年化收益12.3%，夏普比率1.77，Calmar 1.67，最大回撤-7.38%，最近一周收益0.57%，今年以来收益2.97%。
商品截面单因子业绩表现
| 品种名 | 年化收益 | 夏普比率 | 最大回撤 | Calmar | 收益-今年以来 | 收益-最近一周 | 收益-最近一月 | 收益-最近三月 | 收益-最近一年 | 年交易成本 | 年换手 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| C_lfshort_k90 | 8.3% | 1.69 | -9.2% | 0.91 | 5.7% | -0.1% | 1.6% | 3.2% | 10.8% | 0.4% | 13.5 |
| C_nsshort_k120 | 8.3% | 1.67 | -7.7% | 1.08 | 10.4% | 1.1% | 3.5% | 7.6% | 14.3% | 0.4% | 12.8 |
| C_frontnext_k60 | 7.6% | 1.67 | -10.0% | 0.76 | 3.3% | -0.3% | 1.0% | 2.0% | 9.8% | 0.5% | 16.4 |
| Fs_basis_k60 | 4.8% | 1.19 | -9.9% | 0.48 | -0.7% | 0.4% | 2.4% | 1.1% | -2.0% | 0.4% | 14.6 |
| Fs_carry_k150 | 4.6% | 1.11 | -14.8% | 0.31 | -1.2% | 0.4% | 1.3% | -0.2% | -4.1% | 0.4% | 12.0 |
| Fs_exmom_k90 | 5.1% | 1.11 | -9.9% | 0.51 | 0.1% | -0.4% | -3.4% | 2.8% | -4.1% | 1.0% | 32.3 |
| Pr_netmom_k240 | 3.1% | 0.71 | -9.5% | 0.33 | -3.0% | 0.4% | 0.1% | -2.6% | -1.1% | 0.8% | 27.3 |
| Pr_lschgratio_k5 | 2.4% | 0.65 | -11.2% | 0.22 | 6.8% | -0.5% | 0.6% | 4.9% | 6.1% | 2.1% | 71.3 |
| Pr_lsratio_k5 | 2.6% | 0.52 | -11.4% | 0.23 | 0.3% | 0.3% | 0.4% | 0.2% | 3.9% | 0.7% | 22.0 |
| T_barmom_k240 | 5.8% | 1.00 | -10.8% | 0.54 | 0.8% | -0.4% | 0.3% | -1.4% | 4.6% | 0.5% | 17.6 |
| T_intraday_k240 | 5.9% | 0.96 | -11.9% | 0.50 | -0.4% | -0.9% | -1.5% | -2.5% | 1.4% | 0.6% | 18.7 |
| T_puremom_k240 | 5.6% | 0.90 | -13.4% | 0.42 | 3.7% | -0.9% | -1.2% | 1.4% | 10.1% | 0.6% | 18.8 |
| Val_halfyear_k240 | 3.3% | 0.57 | -13.9% | 0.24 | -5.8% | -0.4% | 1.1% | -6.9% | 3.5% | 0.4% | 13.2 |
| Val_oneyear_k240 | 3.1% | 0.54 | -11.9% | 0.26 | -4.2% | -0.6% | -0.5% | -5.8% | 2.7% | 0.4% | 12.2 |
| Val_twoyear_k90 | 2.2% | 0.38 | -13.7% | 0.16 | 1.2% | 0.2% | 1.9% | -1.0% | 9.2% | 0.4% | 12.5 |
| Vol_PK_k1 | 1.7% | 0.27 | -16.5% | 0.10 | 8.5% | 0.4% | 1.4% | 8.0% | 12.0% | 1.6% | 52.3 |
| Vol_std_k10 | 1.8% | 0.27 | -16.8% | 0.11 | 9.7% | 0.2% | 1.0% | 8.9% | 11.2% | 1.1% | 36.4 |
| Vol_ema_k5 | 1.7% | 0.26 | -17.4% | 0.10 | 12.4% | 0.5% | 2.7% | 10.9% | 13.9% | 1.4% | 45.9 |
| W_pct_k90 | 4.9% | 1.22 | -7.1% | 0.70 | 2.4% | 0.5% | 1.1% | 4.1% | 1.9% | 0.7% | 23.3 |
| W_yoy_k1 | 5.1% | 1.20 | -7.7% | 0.67 | -3.2% | 0.7% | 1.6% | -1.9% | -0.8% | 0.8% | 25.6 |
| W_ratio_k180 | 4.5% | 1.07 | -9.1% | 0.50 | -0.9% | 0.7% | 1.2% | 0.4% | -1.1% | 0.7% | 23.6 |
商品策略持仓与收益
CWFT策略
- 上周净持仓-0.3%，总持仓收益1.0%，胜率73.1%。
- 表现较好的品种为CJ（0.22%）、RB（0.19%）。
- 表现较差的品种为SR（-0.12%）、LH（-0.11%）。
- 本周净持仓-12.4%，换手资金比例为35.3%，其中2个品种需要展期。
C_frontnext & Short Trend策略
- 上周净持仓26.5%，总持仓收益-0.6%，胜率57.7%。
- 表现较好的品种为SP（0.29%）、J（0.13%）。
- 表现较差的品种为JD（-0.36%）、EC（-0.36%）。
- 本周净持仓23.5%，换手资金比例为54.5%，其中2个品种需要展期。
策略构造方式
- CWFT组合：基于Carry、Warrant、Futurespot和Trend类因子的简单复合组合，同一大类因子等权，不同大类因子以5:2:2:1权重再复合。
- C_frontnext & Short Trend组合：在不改变长期价差因子持仓方向的前提下对冲短期价格波动的负收益。
- Long CWFT & Short CWFT组合：以长周期CWFT因子为主，短周期CWFT因子为副。
- 截面CS XGB组合：基于全市场品种得到的时序因子XGB组合，使用20091231-20191231数据训练。
- RuleBased TS 夏普加权组合：基于规则型多空信号的时序因子策略，通过样本内筛选得到夏普加权组合。
- RuleBased TS XGB组合：基于规则型多空信号的时序因子策略，通过样本内筛选得到XGBoost组合。
风险提示
- 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化可能导致模型信号失效。
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