20170115-光大证券-强势行业追踪周报第8期_春季躁动_现在开始_13页_1mb

强势行业追踪周报第8期总结

核心内容

本报告分析了当前A股市场环境及春季躁动行情的启动时机，认为随着流动性改善、人民币贬值预期缓解以及政策风险逐步释放，春季躁动行情或于本周正式开始。同时，报告提出了光大策略“追风”行业组合，推荐关注银行、非银金融、食品饮料、采掘、钢铁等五个行业。

主要观点

1. 春季躁动行情启动：

   • 历史数据显示，2月份A股上涨概率高达90%，3月份为65%，整体春季上涨概率超过70%。
   • 春节“红包”行情是2月份上涨的主要原因，而两会政策则是3月份上涨的重要催化剂。
   • 当前市场风险因素已逐步消除，流动性紧张缓解，人民币贬值压力减弱，限售股减持压力主要集中在中小创，对主板影响有限。
   • PPI大幅超预期为市场提供了业绩支撑，进一步推动春季行情启动。

2. 行业组合推荐：

   • 推荐行业：银行、非银金融、食品饮料、采掘、钢铁。
   • 银行和非银金融：估值较低，受益于名义利率中枢抬升，基本面有望边际改善。
   • 食品饮料：处于春节消费旺季，同时受益于通胀预期上升。
   • 采掘和钢铁：作为周期性行业，在PPI超预期背景下，业绩弹性较大。

3. 市场表现回顾：

   • 上周A股整体下跌，市场情绪低迷，流动性偏紧。
   • 银行、非银金融、钢铁等行业表现略好，而通信、计算机、农林牧渔等行业跌幅较大。
   • 光大策略“追风”行业组合上周表现不佳，累计净值下跌2.66%，低于沪深300指数。

关键信息

• 流动性：央行在公开市场和离岸人民币市场的干预已缓解流动性紧张，春节后流动性将渐趋宽松。
• 人民币汇率：贬值预期短期已被打破。
• 限售股解禁：减持压力主要来自中小创，对主板影响较小。
• PPI数据：大幅超预期，为市场提供业绩支撑。
• 特朗普就职：1月20日将宣誓就职，其政策将逐步明朗，有助于市场情绪恢复。

量化行业比较分析

3.1 盈利预测

• 排名靠前：采掘、钢铁、机械设备、化工、商业贸易。
• 排名靠后：银行、休闲服务、房地产、建筑材料、公用事业等。

3.2 估值分析

• 估值较低：银行、传媒、非银金融、医药生物、计算机。
• 估值较高：钢铁、建材、通信、纺织服装、家电、轻工等。

3.3 流动性分析

• 流动性较强：银行、非银金融、钢铁、国防军工、食品饮料。
• 流动性较弱：商贸、化工、交通运输、农林牧渔、纺织服装等。

3.4 综合得分

• 排名靠前：银行、非银金融、钢铁、采掘、医药生物。
• 排名靠后：农林牧渔、汽车、通信、家电、交通运输等。

附录说明

• 盈利：基于Wind一致预期数据，按盈利预测变动幅度排序。
• 估值：采用绝对PB和相对PB，计算估值偏离度并加权平均。
• 流动性：综合动量效应、反转效应和资金流入强度，加权计算流动性得分。
• 综合得分：按流动性（60%）、盈利（20%）、估值（20%）进行加权计算。

联系信息

• 分析师：赵扬，执业证书编号：S0930515040001，电话：021-22169324，邮箱：zhaoyang88@ebscn.com。
• 联系人：张安宁，电话：021-22169042，邮箱：zhanganning@ebscn.com。

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