20170122-光大证券-强势行业追踪周报第9期_春季躁动_开抢春节_红包__13页_1mb

强势行业追踪周报第9期总结

核心内容

本期周报聚焦于春季躁动行情，强调当前市场环境适宜布局，建议投资者把握春节“红包”行情机会。周报指出，春季（2-3月份）是历史规律上市场上涨概率较高的时期，预计红二月概率高达90%，红三月概率也超过70%。这主要得益于历史规律、企业盈利、流动性改善及政策催化等因素。

主要观点

• 春季躁动是历史规律：2000-2016年间，2月份上涨概率接近90%，3月份上涨概率超过70%。两会前后通常会出现“两会行情”，上涨概率接近80%。
• 流动性改善：央行通过定向降准释放临时流动性，缓解了流动性紧张局面，且春节后流动性将逐渐宽松。
• 盈利支撑：一季度企业盈利增速仍能保持较高水平，对估值形成支撑。预计A股（非金融）2016年全年净利润增速约为25%。
• 政策催化：两会将提供政策面的催化，特朗普政策不确定性逐步消除，有利于市场情绪改善。
• 短期市场表现：上周A股市场先跌后涨，行业涨跌互现，光大策略“追风”行业组合表现优于沪深300。

关键信息

春节“红包”行情

• 春节前后大约10个交易日，通常会出现一波上涨行情，平均涨幅近6%，上涨概率近90%。
• 2017年春节“红包”行情已初步显现，市场短期保持积极。

光大策略“追风”行业组合

• 本周组合包括计算机、电子、传媒、轻工制造、交通运输。
• 计算机、电子、传媒前期调整时间较长，短期反弹空间较大。
• 轻工制造中的造纸受益于供需改善，价格上涨。
• 交通运输受“春运”和国企改革影响，表现较好。

一周回顾

• 周初市场因季节性因素和IPO发行提速一度大跌，但随后逐步止跌反弹。
• 行业表现方面，银行、家电、食品饮料、钢铁、非银金融涨幅居前。
• 纺织服装、通信、电气设备、机械、化工跌幅靠前。
• 光大策略“追风”行业组合涨跌幅为0.75%，优于沪深300（1.05%）。

量化行业比较结果

• 盈利预测变动幅度：钢铁、国防军工、化工、建材、采掘变动幅度居前。
• 估值比较：银行、传媒、计算机、医药生物、非银金融估值相对较低。
• 流动性比较：银行、非银金融、家电、建筑、交运、传媒资金流动性较强。
• 综合得分：银行、非银金融、家电、传媒、建筑排名靠前；农林牧渔、纺织服装、休闲服务、商贸、电气设备、有色金属排名靠后。

行业表现分析

盈利

• 钢铁盈利预测变动幅度最高，为2.88%。
• 国防军工、化工、建材、采掘盈利预测变动幅度较高，分别为0.95%、0.80%、0.60%、0.44%。
• 医药生物、计算机、家用电器盈利预测变动幅度较低。

估值

• 银行、传媒、计算机、医药生物、非银金融估值相对较低。
• 钢铁、建材、家电、通信、纺织服装、轻工制造估值相对较高。

流动性

• 银行、非银金融、家电、建筑、交运、传媒资金流动性较强。
• 农林牧渔、商贸、国防军工、电气设备、有色、化工、休闲服务资金流动性较弱。

行业比较综合得分

• 银行、非银金融、家电、传媒、建筑综合得分较高。
• 农林牧渔、纺织服装、休闲服务、商贸、电气设备、有色金属综合得分较低。

分析师与联系人信息

• 分析师：赵扬，执业证书编号：S0930515040001，电话：021-22169324，邮箱：zhaoyang88@ebscn.com。
• 联系人：张安宁，电话：021-22169042，邮箱：zhanganning@ebscn.com。

附录：量化行业比较框架

• 盈利：根据Wind一致预期数据，计算行业盈利预测变动幅度，按由高到低排序打分。
• 估值：采用绝对PB和相对PB两个指标，计算估值偏离度，并加权平均得出估值得分。
• 流动性：考虑动量效应、反转效应和资金流入强度，按由高到低排序打分。
• 综合得分：根据流动性（60%）、盈利（20%）、估值（20%）进行加权计算，得出最终综合得分。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性，无法给出明确的投资评级。

风险提示

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告中的信息或意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。
• 投资者应充分考虑光大证券及其附属机构可能存在的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素。

版权与使用说明

• 本报告版权仅归光大证券股份有限公司所有。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用本报告。

联系方式

• 销售交易总部：上海市新闸路1508号静安国际广场3楼，邮编200040。
• 总机：021-22169999，传真：021-22169114、22169134。