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总第2347期 - 港股市场与公司动态分析总结

核心内容概览

本报告涵盖了2015年5月19日港股市场走势、金山软件（3888）公司访问要点，以及环球市场概况。主要关注点包括港股市场从集中热炒转向轮动炒作、金山软件业务表现与战略规划、环球市场数据及商品价格变化。

大市分析

• 市场趋势：港股市场出现从集中热炒向轮流炒的转变，整体仍处于盘整状态，恒指主要波动范围预计在27000至28000之间。
• 成交量：大市成交量有所下降，从前期的2000亿元减少至1300多亿元，若回升至1500亿元可能预示资金回流。
• 板块轮动：市场出现板块轮动迹象，互联网+、深港通、核电、铁路、AH股折让、央企改革及估值相对落后股成为焦点。
• 个股表现：恒指收盘报27694，升0.37%；国指收盘报14192，升1.9%。日内涨幅超过20%的股票增加至33只，显示市场活跃度有所回升。

公司访问要点：金山软件（3888）

财务表现

• 一季度营收：同比增长64%至11.094亿元。
• 业务构成：
  • 网络游戏：3.249亿元，同比增长10%，但增速放缓。
  • 猎豹移动：6.466亿元，同比增长121%，占总收入超50%。
  • WPS及金山云：1.379亿元，同比增长57%，但WPS受淡季影响环比下跌。

战略方向

• 猎豹移动：未来将重点布局移动端，不追求短期货币化，而是扩大用户量及平台规模。
• 金山云：继续为小米提供云存储服务，并扩展至医疗和金融服务领域。市场预期2015年金山云可贡献5%收入，公司正加大基础设施和人才投资，预计未来季度可能达到盈亏平衡。
• 手游计划：计划推出多款手游，包括《西游降魔篇》改编游戏，涵盖横版格斗、MMORPG、卡牌等类型，签约时限有望达7年。

未来展望

• 15年运营利润：由于猎豹移动和金山云的大规模投资，运营利润率仍维持单位数。
• 16年利润改善：猎豹移动有望在2016年实现显著货币化，带动利润改善。

环球市场概况

美股表现

• 新屋开工数据：美国4月新屋开工量升至113.5万，创近7年半新高，重燃加息预期。
• 股市走势：道指创纪录高位，标普500结束三连涨，纳指微跌。
• 商品市场：原油价格下跌3.7%，黄金下跌1.7%，铜价下跌2.5%。美元指数因楼市数据上升，影响商品价格。

欧洲市场

• 欧央行言论：欧央行执委科尔对债息回升表示不安，可能加快购债步伐，带动欧洲股市上涨。
• 欧元汇率：欧元期货下跌1.3%，欧元区股市整体上涨，其中Euro Stoxx 50指数升2.3%，德国DAX指数升2.2%，法国CAC指数升2%。
• 英国CPI：英国4月CPI同比收缩0.1%，创1996年以来首次，影响英镑走势。

其他市场数据

• 新西兰经济数据：PPI产出和投入季环比均下降，显示经济疲软。
• 日本GDP：第一季度GDP季环比增长0.4%，年度化增长1.6%。
• 经济展望：未来几天将公布更多经济数据，包括日本GDP、英国央行会议纪要、瑞士ZEW调查预期等。

股票估值与评级

总结

• 港股趋势：市场呈现从集中热炒向轮动炒作转变，投资者更关注基本面。
• 金山软件：一季度业绩增长显著，但猎豹移动和金山云的高投入影响了整体利润率。
• 环球市场：美国楼市数据推动股市上涨，欧元区因购债预期带动股市走强，美元指数上升对商品价格形成压力。
• 未来展望：预计2016年金山软件利润有望改善，猎豹移动和金山云的布局将带来长期收益。