20180313-第一上海证券-新力量New_Force_10页_565kb

报告摘要

总第3028期总结

大市分析

港股延续上攻势头，连续三日上涨，恒指上升接近600点，接近2月份反弹高点31799。权重股腾讯(00700)领涨，内银股继续发挥护盘作用。市场对贸易战的忧虑有所缓解，同时美股纳指突破历史新高，推动港股走强。短期内，恒指有进一步挑战前高的可能，但成交量尚未恢复至年初水平，预计盘面仍会受到一定挤压。市场资金继续关注增长型股、医药股、消费内需股及教育股。

公司研究

天虹纺织（02678，买入）

2017财年业绩：收入163.1亿元，同比增长19.5%，毛利率下降至15.0%。主要受棉价上涨和新增下游业务影响。
产能扩张：2018年将在越南和中国新增约22万及38万纱锭，资本支出约20亿元，用于纱线产业和下游业务扩张。
牛仔服装业务：2017年已取得新老客户信任，预计2018年扭亏为盈，为未来扩张打下基础。
目标价：维持12.7港元，对应2018/2019/2020年的PE分别为7.5/6.6/5.9倍，重申买入评级。

碧桂园（02007，买入）

行业地位：销售规模跃居行业首位，预计未来数年保持龙头地位。
市场下沉：已布局566个县级市，计划2017年底增至700个，市场占有率想象空间大。
激励机制：实施跟投机制，奖励额度大且透明，员工认可度高。
业绩预测：2017-2020年业绩复合增长超过40%。目标价20.2港元，对应2022年690亿归母利润，给予7.5倍市盈率。

惠理集团（00806，买入）

全年业绩：收入41.06亿港元，同比增长193.6%；经营利润增长10.16倍至22.07亿港元；归母净利润增长近14倍至20.48亿港元。
AUM增长：2018年1月AUM达184亿美元，预计全年AUM温和上涨，年底仍有望收取表现费。
估值与评级：P/AUM估值仅0.1倍，安全边际高。目标价10.5港元，维持买入评级。

美股每日资讯

Apple Music

付费用户数：3800万，仍低于Spotify的7100万。订阅费用每月9.99美元，但Amazon Prime会员可免费使用。

凤凰新媒体（FENG）

第四季度净利：180万美元，同比下滑70.4%。

特斯拉（TSLA）

充电站使用费：上调，但公司表示不会靠此盈利。

Apple（AAPL）

不收购大公司：苹果表示不会收购Netflix或迪士尼，专注于质量而非数量。对制作电视节目一无所知。

评级变化与首次评级

天虹纺织（2678）

评级变化：维持买入评级，目标价12.7港元，EPS变动-1%。
首次评级：无。

惠理集团（806）

评级变化：维持买入评级，目标价10.5港元，EPS变动59%。
首次评级：无。

碧桂园（2007）

首次评级：买入，目标价20.2港元，上涨空间35.6%，EPS变动13.3%。

公司估值与评级表

股票	代码	现价(港元)	目标价(港元)	评级	16PE	17PE	18PE	16息率	17息率	16-18EPS	每股净资产(港元)	市值(亿港元)
李宁	2331	8.11	6.91	买入	23.8	34.0	15.0	0.00	1.74	26.1	2.60	177
蒙牛乳业	2319	26.35	21.90	买入	不适用	35.0	28.7	0.40	0.67	不适用	6.55	1036
康师傅	322	16.14	12.10	持有	65.4	44.3	40.4	0.73	1.09	27.2	5.05	905
达美妮	210	0.49	1.13	持有	不适用	0.0	-2.5	0.00	0.00	(36.6)	1.99	8
华宝国际	336	5.69	6.08	买入	12.7	14.2	13.1	0.00	4.13	(1.3)	3.95	177
安踏	2020	41.75	45.80	买入	37.4	30.3	25.0	1.97	2.31	22.3	5.11	1121
味千中国	538	3.69	2.92	持有	5.1	19.6	18.5	3.82	4.14	(47.2)	3.74	40
中国动向	3818	1.54	1.88	买入	8.3	7.8	7.3	6.87	7.64	6.7	2.20	87
亨得利	3389	0.40	1.40	持有	13.2	9.9	7.9	2.53	2.53	29.1	1.40	19
特步	1368	3.57	2.88	持有	12.7	11.5	12.5	4.61	5.27	0.8	2.75	79
恒安国际	1044	76.90	78.51	买入	22.0	21.0	20.1	2.98	3.10	(5.6)	6.94	529
敏华控股	1999	7.61	8.71	买入	22.4	16.5	18.6	2.37	3.68	9.8	1.40	291
九毛九	590	27.20	34.40	买入	1.9	14.2	12.4	4.00	4.00	13.3	15.30	11
健仕生	116	17.28	17.00	买入	16.1	14.2	11.5	2.31	2.50	18.4	1.80	17
维达国际	3331	15.56	17.33	买入	25.9	29.4	19.7	1.16	1.03	14.7	7.40	186
中国食品	506	3.77	4.32	买入	15.1	31.4	25.1	0.77	1.09	(22.5)	1.97	105
莎莎国际	178	3.78	3.32	买入	28.2	33.8	25.0	4.50	3.99	6.2	0.76	112
统一	220	6.80	7.88	持有	41.3	27.5	25.1	0.52	0.69	28.2	3.22	294
千百度	1028	2.45	2.78	买入	20.8	18.9	16.0	0.00	0.00	14.0	1.17	51
现代牧业	1117	1.38	1.68	持有	不适用	不适用	不适用	0.00	0.00	不适用	1.56	85
中国动向	3818	1.54	1.88	买入	8.3	7.8	7.3	6.87	7.64	6.7	2.20	87
亨得利	3389	0.40	1.40	持有	13.2	9.9	7.9	2.53	2.53	29.1	1.40	19
中国水务	855	7.65	10.00	买入	13.8	11.6	9.8	0.26	0.39	18.8	3.94	122
云南水务	6839	3.25	4.00	买入	8.4	7.3	5.4	3.62	3.98	24.3	4.05	35

其他股票信息

交通运输：宁沪高速、安徽皖通、广深铁路、成渝高速、中国国航、中国远洋、深圳国际、粤海投资、东江环保、中国电力、华润电力、北京控股、北控水务、光大国际、中油燃气、华润燃气、华电国际、大唐新能源、京能清洁能源、华电福新、绿色动力环保、中广核电力等股票均被给予买入或持有评级。
商品原材料：中化化肥、早丰集团、中粮控股、招金矿业、大明国际、中石化冠德、中国心连心、东岳集团、三江化工等股票均被给予买入评级。
工业制造和基建：第一拖拉机、比亚迪、上海电气、东方电气、中车时代电气、威胜集团、天能动力、协和新能源等股票均被给予买入或持有评级。

展开完整摘要