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先锋期货棉花周报2022-01-09总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1月9日棉花市场的供需、价格、价差、库存及行业景气情况，指出当前市场整体呈现供大于求的态势，且内外价差走扩，下游消费疲软，对棉花价格形成下行压力。

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价格变动

国内价格

• 中国棉花价格指数328：周环比上涨1.38%，报22333元/吨。
• 郑棉各合约：整体价格上涨，其中郑棉1月合约上涨1.60%，3月合约上涨1.76%，5月合约上涨1.42%，7月合约上涨1.57%，9月合约上涨1.29%。

国际价格

• Cotlook A指数：周环比上涨1.07%，报127.2。
• 进口棉价格指数(FC Index)：
  • 1%配额下港口提货价：周环比上涨1.43%，报20435元/吨。
  • 滑准税下港口提货价：周环比上涨1.41%，报20540元/吨。
• 涤短指数(CNCotton PS)：周环比上涨1.98%，报7115元/吨。
• 粘短指数(CNCotton VS)：周环比上涨3.72%，报12550元/吨。
• C32S指数：周环比上涨0.39%，报28445元/吨。

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价差分析

国内价差

• 郑棉各合约价差：
  • 郑棉1-3价差走弱，跌幅4.31%。
  • 郑棉3-5价差走强，涨幅14.41%。
  • 郑棉1-5价差走强，涨幅4.85%。
  • 郑棉5-7价差走弱，跌幅3.31%。
  • 郑棉7-9价差走强，涨幅14.46%。
  • 郑棉5-9价差走强，涨幅3.92%。
  • 郑棉9-11价差走强，涨幅1.08%。
  • 郑棉11-1价差走弱，跌幅3.82%。
  • 郑棉9-1价差走弱，跌幅4.41%。

外部价差

• 配额内内外价差：周环比走扩0.80%，报1898元/吨。
• 滑准税下内外价差：周环比走扩1.01%，报1793元/吨。
• 棉涤价差：周环比走扩1.10%，报15218元/吨。
• 棉粘价差：周环比走缩1.47%，报9783元/吨。
• 棉纺纱利润：周环比减少12.54%，报-1619.64元/吨。

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持仓变化

• 郑棉合约：整体持仓增加，其中郑棉1月合约持仓减少42.00%，郑棉3月合约增加8.10%，郑棉5月合约增加2.39%，郑棉7月合约增加110.75%。
• 美棉合约：美棉3月、5月、7月、10月、12月合约持仓均有所增加，其中7月合约增加8.49%，12月合约增加4.69%。
• CFTC管理基金：
  • 净持仓周环比增加7.29%，报80277张。
  • 多头持仓比例增加0.30个百分点，报27.6%。
  • 空头持仓比例增加0.10个百分点，报0.2%。
  • 生产商多头持仓比例持平，报11.3%。
  • 生产商空头持仓比例减少1.52%，报64.8%。

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供需与库存

供给端

• 巴西棉花种植进度加快，但美棉出口销售和装运量周环比减少，出口至中国也有所下降。
• 全国加工率：同比往年均值减少4.90个百分点，报89.3%。
• 全国累计加工皮棉：同比减少5.39%，报510.8万吨。

需求端

• 中国轻纺城短纤布成交量：周环比减少10.62%，报1347万米。
• 纱产量：当月值月环比增加9.37%，报266万吨。
• 布产量：当月值月环比增加8.75%，报37.1亿米。
• 零售额：服装鞋帽、针纺织品类当月值月环比增加20.93%，报1484.1亿元；服装类当月值月环比增加17.16%，报1064.2亿元。

库存

• 棉花保税区库存：周环比减少2.95%，报27.96万吨。
• 棉花商业库存：周环比增加3.56%，报434.25万吨。
• 棉花工业库存：月环比增加0.62%，报84.97万吨。
• 纱线工业库存：月环比增加17.03%，报25.36天。
• 坯布工业库存：月环比增加13.73%，报31.89天。
• 全球棉花期末库存：月环比减少1.38%，报85.73百万包。
• 中国棉花期末库存：月环比减少0.69%，报36.2百万包。
• 印度棉花期末库存：月环比减少4.41%，报10.84百万包。
• 巴西棉花期末库存：月环比减少1.53%，报12.84百万包。

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主要观点

1. 供需关系：供给端有所改善，但需求端疲软，出口销售和装运量均下降，尤其出口至中国减少，整体市场呈现供大于求。
2. 价格走势：国内棉花价格整体上涨，但内外价差走扩，导致棉花价格长期偏看空。
3. 价差变化：棉涤价差走扩，棉粘价差走缩，纯棉纱利润下降，反映下游纺织行业压力较大。
4. 库存变化：保税区库存下降，但商业库存和工业库存均有所上升，短期成本支撑仍存。
5. 市场情绪：CFTC管理基金净持仓增加，多头持仓比例上升，显示市场情绪偏多，但空头持仓比例也有所上升，显示一定看空预期。

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关键信息

• 出口销售：美棉当周销售量周环比减少25.52%，出口至中国减少16.08%。
• 库存趋势：全国商业库存增加，保税区库存减少，但整体库存水平仍较高。
• 行业景气：棉纺织行业PMI月环比增加1.95个百分点，但中国棉纺织行业景气指数月环比下降1.19个百分点，显示行业景气度有所回落。

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以上是本周棉花市场的主要分析与总结。