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先锋期货棉花周报2022-02-27总结

核心内容

一、基本面情况

• 供给端：巴西棉花种植结束，国内皮棉加工基本结束，库存持续下降。
• 消费端：美棉出口销售和装运周环比增加，尤其出口至中国显著增长，但国内皮棉销售同比偏慢。
• 库存端：保税区棉花库存周环比减少，全国商业库存周环比减少，纱线库存周环比增加。
• 价差：内外价差走扩，棉涤价差走缩，棉粘价差走扩，纯棉纱利润减少。

二、2月USDA报告

• 全球棉花产量月环比减少81万包，需求月环比增加19万包，期末库存月环比减少70万包。

三、价格变动

• Cotlook:A指数：下跌0.37%。
• 进口棉价格指数（1%配额）：下跌1.84%。
• 进口棉价格指数（滑准税）：下跌1.81%。
• 中国棉花价格指数328：上涨0.14%。
• 涤短指数：上涨2.58%。
• 粘短指数：持稳0.00%。
• C32S指数：下跌1.03%。
• 郑棉合约：各合约价格均下跌，其中郑棉1月合约下跌1.72%，郑棉3月合约下跌1.15%，郑棉5月合约下跌1.86%，郑棉7月合约下跌1.82%，郑棉9月合约下跌1.74%。

四、价差变动

• 郑棉基差：郑棉1月、3月、5月、7月、9月、11月基差均走强。
• 郑棉价差：郑棉1-3价差走弱，郑棉3-5价差走强，郑棉1-5价差走强，郑棉5-7价差走弱，郑棉7-9价差走弱，郑棉5-9价差走弱，郑棉9-11价差持稳。
• 内外价差：配额内内外价差走扩，滑准税下内外价差走扩。
• 棉涤价差：走缩。
• 棉粘价差：走扩。
• 棉纺纱利润：减少。

五、持仓变动

• 郑棉合约：郑棉1月合约持仓增加，郑棉3月合约持仓减少，郑棉5月合约持仓减少，郑棉7月合约持仓增加，郑棉9月合约持仓增加，郑棉11月合约持仓增加。
• 美棉合约：美棉3月、5月、7月、10月、12月持仓变动复杂，部分合约持仓减少。
• CFTC持仓：净持仓减少，多头持仓比例减少，空头持仓比例减少，生产商多头持仓比例减少，生产商空头持仓比例减少。

六、进出口数据

• 美棉出口销售：当周销售周环比增加55.99%，出口至中国周环比增加47.39%。
• 美棉出口量：当周出口量周环比增加39.29%。
• 美棉未装船量：当前市场年度未装船量周环比减少1.64%，下一个市场年度未装船量周环比增加11.83%。
• 中国进口棉花：当月进口量月环比增加40.00%。
• 中国进口棉纱：当月进口量月环比减少6.67%。
• 棉纱线进口数量累计同比：月环比减少3.4个百分点。

七、消费数据

• 全国新棉销售量：周环比减少35.43%。
• 美国陆地棉现货成交量：周环比增加34.07%。
• 中国轻纺城短纤布成交量：周环比增加151.33%。
• 纱产量：当月值月环比增加3.38%，累计同比月环比减少1.7个百分点。
• 布产量：当月值月环比增加5.66%，累计同比月环比减少1.00个百分点。
• 零售额：服装鞋帽、针纺织品类当月值月环比增加0.21%，累计同比月环比减少2.20个百分点。
• 服装类零售额：当月值月环比增加0.99%，累计同比月环比减少2.20个百分点。
• 纺织纱线出口金额：当月值月环比增加7.84%，累计同比月环比增加1.90个百分点。
• 服装及衣着附件出口金额：当月值月环比增加3.33%，累计同比月环比减少1.10个百分点。

八、库存数据

• 棉花仓单：周环比增加0.20%。
• 棉花仓单有效预报：周环比减少15.71%。
• 商品棉周转库存：月环比增加1.02%。
• 棉花商业库存：月环比减少0.10%，周环比减少2.19%。
• 棉花保税区库存：月环比增加37.50%，周环比减少2.92%。
• 棉花工业库存：月环比减少4.82%。
• 纱线工业库存：月环比增加2.35%。
• 坯布工业库存：月环比增加3.06%。
• 全球棉花期末库存：月环比减少0.82%。
• 美国棉花期末库存：月环比增加9.37%。
• 中国棉花期末库存：月环比减少0.74%。
• 印度棉花期末库存：月环比减少2.96%。
• 巴西棉花期末库存：月环比增加0.78%。

九、行业景气度

• 棉纺织行业PMI：月环比减少1.97个百分点。
• 中国棉纺织行业景气指数：月环比减少0.90个百分点。

主要观点

• 市场趋势：整体市场呈现震荡态势，内外价差走扩，棉涤价差走缩，棉粘价差走扩，纯棉纱利润减少。
• 出口表现：美棉出口销售和装运量显著增加，尤其是出口至中国，但国内皮棉销售仍偏慢。
• 库存变化：保税区棉花库存月环比增加，商业库存和工业库存有所减少。
• 持仓变动：郑棉合约持仓有所增加，美棉合约持仓减少，CFTC净持仓和多空持仓比例均有下降。
• 消费端：国内纱线和坯布库存增加，但纱产量和布产量保持增长，服装类零售额有所改善。

关键信息

• 价格波动：中国棉花价格指数328上涨，进口棉价格指数下跌，涤短指数上涨，粘短指数持稳。
• 价差变化：内外价差走扩，棉涤价差走缩，棉粘价差走扩，纯棉纱利润减少。
• 出口增长：美棉当周出口量和出口至中国量均显著增长，但出口金额累计同比有所下降。
• 库存情况：棉花保税区库存增加，商业库存和工业库存减少，纱线和坯布库存增加。
• 行业景气：棉纺织行业PMI和景气指数均有所下降，显示行业面临一定压力。

操作建议

• 轻仓操作：鉴于近期宏观风险加剧，建议投资者保持轻仓操作，注意市场波动。