20181021-天风证券-可转债市场周报_可转债发行人股权质押再扫描_7页_1mb

报告摘要

可转债发行人股权质押再扫描总结

核心内容概述

本报告主要分析了可转债市场近期表现及股权质押风险，强调了基本面在评估质押风险中的重要性。同时，报告还涵盖了转债发行进展、私募EB项目更新以及打新动态等内容，为投资者提供了市场信息和投资建议。

主要观点

市场回顾：
- 权益市场本周整体下跌，但周五出现较大幅度反弹，创业板指数单日创下近四个月最大涨幅。
- 市场对股权质押风险的关注度提高，部分上市公司大股东频繁补仓，反映出市场情绪和资金面的紧张。
- 基本面仍然是衡量质押风险的重要因素。如果上市公司本身负债率和大股东质押率双高，股价下跌可能导致质押风险上升，进一步加剧股价压力；反之，若公司资产负债率不高且盈利能力强，则股价下跌时有基本面支撑。
可转债市场点评：
- 当前市场虽然存在负面因素，但整体估值和价格处于较好的配置区间。
- 推荐关注银行转债如常熟、光大、宁波，以及债性较强的电气类转债，以及弹性较大的安井、机电类转债。

关键信息

1. 可转债市场表现

市场走势：
- 上证指数本周报收2550.47，一周下降2.17%。
- 创业板指数报收1249.89，一周下降1.46%。
- 下降幅度较大的板块包括休闲服务（-7.65%）、采掘（-6.91%）、有色金属（-6.30%）、化工（-5.87%）。
个券表现：
- 上涨较大的个券有东财转债（4.09%）、航电转债（1.19%）、生益转债（1.08%）、水晶转债（0.80%）、顺昌转债（0.74%）。
- 下跌较多的个券包括17桐昆EB（-23.17%）、辉丰转债（-4.44%）、星源转债（-4.16%）、金农转债（-2.59%）、林洋转债（-2.31%）。
- 大部分个券的溢价率上升，其中辉丰转债（9.56%）、金农转债（8.99%）、双环转债（8.63%）、兄弟转债（8.55%）、道氏转债（8.05%）为估值上升前五位。

2. 转债发行进展

近期通过的转债项目：
- 2018年10月16日，中装建设、博彦科技、美晨生态、浙江美大等公司的可转债项目通过发审委审核或获得证监会核准。
- 2018年9月27日，青岛海尔、天成自控、奇精机械等公司可转债项目也获得了证监会核准。
发行规模：
- 发行规模较大的项目包括中天科技（39.65亿元）、通威股份（50亿元）、桐昆股份（38亿元）等。

3. 私募EB项目更新

本周私募EB项目状态：
- 巨化股份、联美控股、神开股份、蓝英装备等公司的私募EB项目处于“已回复交易所意见”、“已反馈”或“已受理”状态。
- 一些项目如必康股份的私募EB项目已终止。

4. 打新动态

下周申购日历：
- 新疆交建和宇信科技将于10月24日和10月25日分别进行申购，预计发行价分别为7.18元和8.36元，发行市盈率分别为21.99倍和22.97倍。
- 投资者需在申购前加强与投行的沟通，以了解具体细节。

风险提示

股权质押风险：
- 大股东质押比例较高可能增加市场风险，尤其是当公司基本面不佳时，股价下跌可能引发质押风险的集中爆发。
- 需要关注质押比例超过60%的发行人，如长证转债、岩土转债、九州转债、大族转债等。
市场风险：
- 权益市场整体下跌，可能对可转债价格产生压力。
- 市场波动较大，需谨慎对待投资决策。

总结

本报告指出，尽管市场存在不确定性，但可转债整体估值和价格处于较好的配置区间。投资者应关注具有较好基本面的公司，如银行、电气类转债，以及弹性较大的机电类转债。同时，需警惕股权质押风险，尤其是大股东质押比例高的发行人，其股价下跌可能引发更大的风险。此外，报告还提供了近期转债发行进展和私募EB项目更新，以及下周的打新动态，为投资者提供了全面的市场信息。

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