20251105-浙商证券-上海瀚讯-300762.SZ-上海瀚讯2025年三季报点评报告_低轨卫星明显增长_静待业绩拐点_3页_432kb

上海瀚讯公司点评总结

上海瀚讯（股票代码300762）2025年三季报显示，公司前三季度营收3.05亿元，同比增长72.72%，归母净利润亏损0.48亿元，同比减亏47.25%。业绩改善主要得益于低轨卫星通信业务收入增加，但毛利率降至40.91%，同比下降20.07个百分点，受产品结构变化和客户价格因素影响。

公司深度参与卫星互联网建设，布局低轨卫星载荷、信关站和终端等核心产品，并中标相关项目，新增生产场地以支持批量交付。战略上，公司前瞻布局5G手机直连卫星技术，已在无人通信等领域取得订单和订单进展。

国防信息化长期趋势推动军费增长，中美国军费差距为公司发展提供空间。公司作为业内少数拥有全产业链和核心自主知识产权的企业，保持领先优势。

盈利预测方面，预计2025至2027年归母净利润分别为0.13亿元、2.02亿元和4.16亿元，对应2026年市盈率77倍，维持“买入”评级。风险包括军用宽带市场发展不及预期、竞争加剧及卫星互联网进程落后。

整体而言，公司低轨卫星业务增长潜力大，短期业绩承压但长期前景看好。