20210724-中泰证券-上海瀚讯-300762.SZ-受益于国防信息化建设_上半年扭亏为盈_3页_554kb

上海瀚讯（300762.SZ）上半年扭亏为盈总结

核心内容

上海瀚讯（300762.SZ）在2021年上半年实现扭亏为盈，净利润预计为1987万元-2232万元，同比增长260%。公司作为国内军工宽带通信领域的领军企业，是军用4G移动通信系统的技术总体单位和标准制定者，其产品已在国内多个军种实现大批量列装，发展前景广阔。

主要观点

• 经营质量显著改善：公司上半年业绩表现亮眼，扭亏为盈，单二季度净利润增长显著，预计全年业绩将保持高增长态势。
• 受益于国防信息化建设：随着“十四五”规划的推进，军队信息化建设成为重点方向，军用宽带通信市场将迎来快速增长，公司有望充分受益。
• 技术优势与市场拓展：公司具备领先的技术实力，产品已在多军种列装，同时通过加大市场开拓力度，推动新项目落地和定型产品列装放量。
• 研发投入持续增强：公司持续高研发投入，提升产品自主可控能力，增强技术积累和研发能力。
• 战略布局5G和产业链延伸：公司通过定增募资9.93亿元用于5G小基站研发及产业化，并设立创投基金向上下游延伸产业链。

关键信息

财务表现

投资建议

• 评级：买入（维持）：公司未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅预期在15%以上。
• 预计净利润增长：2021-2023年净利润分别为2.29亿、2.93亿、3.57亿，呈现稳步增长趋势。
• 市场前景广阔：军用通信市场正从窄带向宽带升级，公司有望在这一趋势中获得显著增长。

风险提示

• 军用宽带市场发展不及预期
• 市场竞争加剧
• 行业规模测算偏差风险

业务布局与战略

定增与研发

• 定增募资：公司通过定增募资净额9.93亿元，用于研发基地建设和5G小基站研发及产业化。
• 研发基地：提升公司在芯片测试、多功能仿真分析和系统支撑试验等方面的能力。
• 5G小基站：基于现有宽带移动通信专网技术体制，开发用于5G信号覆盖的小基站，增强市场竞争力。

创投基金

• 公司出资5000万元设立创投基金，聚焦新一代信息技术领域，如移动通信网络、物联网、工业互联网、半导体、云计算、大数据、人工智能等，实现资本增值和业务拓展。

资产负债与比率分析

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月内涨幅在15%以上）、增持（预期未来6-12个月内涨幅在5%-15%之间）、持有（预期未来6-12个月内涨幅在-10%~+5%之间）、减持（预期未来6-12个月内跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6-12个月内涨幅在10%以上）、中性（预期未来6-12个月内涨幅在-10%~+10%之间）、减持（预期未来6-12个月内跌幅在10%以上）。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于公开资料和实地调研，反映作者研究观点，结论可能随市场变化而调整。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 投资有风险，决策需谨慎。