20240906-中泰证券-上海瀚讯-300762.SZ-业绩短期承压_卫星业务有望放量_4页_430kb

上海瀚讯公司点评总结

1. 公司基本状况

• 股价：1378元
• 营业收入：2024年上半年同比下降27.56%，Q2单季度营收同比下降45.08%，净利润同比下降252.81%
• 毛利率：2024年上半年综合毛利率为68.33%，同比提升18.78个百分点，Q2单季度毛利率为74.09%，同比提升38.33%
• 核心业务：宽带通信设备、新一代通信装备、5G通信及低轨卫星通信系统等

2. 投资要点

• 业务进展：
  • 通信设备完成全军技术比测，多型号装备列为小批量列装。
  • 5G轻量化核心网和终端模组入选，5G设备比测领先。
  • 参与千帆星座建设，签订相关订单，卫星通信产品逐步交付。
• 产业链布局：形成“芯片-模块-终端-基站-系统”全产业链，具备自主研发和批量生产能力。
• 研发投入：2024年上半年研发投入约1.23亿元，保持稳定投入，推动产品技术成果转化。

3. 投资建议与评级

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：
  • 2024-2026年净利润预测为0.21亿元、0.63亿元、0.86亿元。
  • EPS分别为0.03元、0.08元、0.15元（前次预测过高，调整后的谨慎预期）。
• 估值：2025年PE为33x，低于历史均值和同行业估值。

4. 风险提示

• 军用宽带市场需求不及预期。
• 卫星互联网行业发展节奏推迟。
• 行业竞争加剧，企业份额受到影响。
• 研报信息更新不及时、军品订货交付不确定性等。

请务必阅读正文之后的重要声明。