20230508-浙商证券-新洁能-605111.SH-新洁能2022年度和2023年一季度业绩点评_产品结构持续优化_期待今年新产品进展_3页_746kb

新洁能(605111)业绩与分析总结

关键业绩数据

• 2022全年营业收入: 1811亿元，同比增长1987%
• 2022全年归母净利润: 435亿元，同比增长451%；扣除股份支付后净利润504亿元，同比增长2045%
• 2022第四季度营业收入: 484亿元，同比增长2081%；归母净利润同比下滑247%
• 2023年一季度营业收入: 374亿元，同比下滑11.15%；归母净利润同比下滑4220%
• 毛利率变化: 2022第四季度33.91%，环比下滑15.3个百分点；2023一季度31.42%，环比下滑24.9个百分点

产品结构优化

• IGBT产品销售额403亿元，同比增长39823%，占营收22.33%，比2021年提升16.96%；预计2023年IGBT销售提升
• 研发进展: 推动IGBT模块新产品，进行客户送样；功率IC方面，国硅集成完成半桥驱动芯片验证18款，预计2023年Q2销售；隔离驱动IC和SmartMOS产品研发，预计2023年底实现出样

市场与客户结构升级

• 光伏储能客户占比提升至33%，汽车电子占比15%，智能短距离交通和泛消费类占比降低
• 公司战略成效明显，中高端行业应用占比上升，能耗类产品占比下降

盈利能力与展望

• 下游需求分化，消费领域景气度触底，IGBT模块和功率IC新产品有望缓解压力
• 盈利预测下调: 2023年归母净利润预计44.4亿元（原72.1亿元），2024年60亿元（原92.6亿元），新增2025年75.3亿元
• EPS预测: 2023年1.49元/股，PE30倍；2024年1.20元/股，PE22倍；2025年0.75元/5股，PE18倍
• 维持“买入”评级，基于新能源行业和国产化福利，但风险包括行业周期性波动、采购价格波动和供应商依赖

风险提示

• 主要风险: 行业周期性波动、采购成本波动、供应商依赖；评级维持“买入”，股票表现与沪深300指数相关