20210913-渤海证券-期权周报_波动率指数变化不大_偏度指数明显提升_11页_1mb

报告摘要

本报告由渤海证券分析师祝涛撰写，分析了2021年9月13日当周金融期权与商品期权市场的表现，并提出了相应的投资策略建议。

50ETF期权：
- 成交活跃度小幅下降，上周日均成交量为274.18万张，较前周减少10.46%。
- 认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.82，处于历史中等水平。
- 持仓量方面，认沽-认购持仓比为0.88，较前周明显提升，处于历史较高水平。
- 投资者情绪偏谨慎。
- 波动率指数为20.49，处于历史中等偏低水平；偏度指数为102.63，处于历史中等水平，且明显提升。
沪深300期权：
- 华泰柏瑞300ETF期权日均成交量193.36万张，成交额16.68亿元；
- 沪深300股指期权日均成交量14.55万张，成交额10.41亿元；
- 嘉实300ETF期权日均成交量27.27万张，成交额1.93亿元。
- 成交活跃度总体略有下降，投资者情绪较为中性。
- 波动率指数分别为19.10、19.44和19.55，相对前周变化不大；偏度指数分别为103.02、102.12和100.95，总体上明显提升。

成交量与持仓量变化：
- 锌期权成交量涨幅最高，达64.19%；
- 甲醇期权持仓量涨幅最高，达55.82%。
投资者态度：
- 对棉花、LPG、沪铝、沪锌、聚丙烯、塑料期货后市走势态度较为乐观；
- 对豆粕、沪铜、玉米、橡胶、铁矿石、PTA、黄金、菜粕、PVC、棕榈油、原油期货后市走势态度较为中性；
- 对白糖、甲醇、动力煤期货后市走势态度较为谨慎。

长线投资者：
- 建议采取备兑策略，结合当前市场趋势和隐含波动率水平，可选择卖出平值期权，以提高收益风险比。
中短线投资者：
- 可考虑逢高建仓或加仓做空波动率，因近期市场成交热度高、振幅大，波动率指数有所反弹，做空波动率策略的收益风险比较前期有所提升。
- 中长期来看，波动率指数仍处于震荡下行趋势，但短期市场振幅可能仍较高，建议结合做多波动率策略（如gamma交易）进行对冲。
- 构建策略时可加以保护，如采用蝶式组合、日历价差组合等。

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分析师：祝涛
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