20180325-西部证券-电力行业周报_将对可再生能源电力配额考核_促水风光电力消纳_14页_787kb

电力行业周报总结

核心内容

本周电力行业周报主要围绕可再生能源电力配额考核政策、行业策略、市场表现、交易数据及政策动态等方面进行分析。核心内容包括：

• 风电利用小时同比增加28.6%，新增装机同比增加69%，弃风问题进一步改善。
• 国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法（征求意见稿）》，明确对用电侧进行考核，推动可再生能源电力消费。
• 火电利用小时同比增加51小时，煤价继续下跌，预计煤价仍将继续缓跌。
• 水电利用小时增加14小时，政策鼓励水电消纳，减少弃水现象。

主要观点

风电板块

• 风电装机热情提升，弃风问题有所缓解。
• 配额考核政策推动可再生能源电力需求，特别是非水可再生能源。
• 建议关注龙源电力和金风科技。

火电板块

• 火电利用小时提升，受益于用电需求增长和煤价下跌。
• 建议关注华能国际和华电国际等火电龙头。

水电板块

• 水电利用小时增长，政策鼓励水电发展，预计未来水电外送电价有上调预期。
• 建议关注长江电力、国投电力和川投能源。

关键信息

行业策略

• 风电：关注龙源电力和金风科技。
• 火电：关注华能国际和华电国际。
• 水电：关注长江电力、国投电力和川投能源。

市场表现

• 本周申万电力板块下跌3.70%，跑输上证综指和沪深300指数。
• 涨幅前五公司：闽东电力（+16.75%）、滨海能源（+15.55%）、长源电力（+4.05%）、华能国际（+2.68%）、上海电力（+2.27%）。
• 跌幅前五公司：甘肃电投（-13.61%）、华能电源（-12.13%）、深南电A（-11.49%）、梅雁吉祥（-10.77%）、乐山电力（-9.94%）。

交易数据

• 9家公司股价跌破净资产，包括皖能电力、郴电国际、豫能控股等。
• 6家公司股价跌破定向增发价格，包括豫能控股、天富能源等。
• 3家公司股价跌破大股东增持价格，包括哈投股份、三峡水利等。
• 10家公司将在半年内解禁，其中中国核电解禁比例最高，达72.83%。

电煤价格及库存

• 本周电煤价格继续下跌，CEIC煤价下跌4元/吨，跌幅减小。
• 秦皇岛5500大卡煤价环比下跌1.1%，同比下跌8.0%。
• 3月23日秦皇岛煤炭库存为662万吨，环比上升3.8%，同比上升36.8%。
• 6大发电集团煤炭库存为1456.79万吨，同比上升56.2%，库存可用天数为22天。

行业政策

• 国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法（征求意见稿）》，明确对用电侧进行考核，推动可再生能源电力消费。
• 国家发改委、能源局发布《关于提升电力系统调节能力的指导意见》，提出加快推进电源侧调节能力提升。
• 国家发改委、能源局联合印发《增量配电业务配电区域划分实施办法（试行）》，明确配电区域划分原则。
• 国家能源局发布《分布式发电管理办法（征求意见稿）》，鼓励分布式发电发展。
• 国家能源局启动西藏、新疆南疆、四省藏区及四川凉山、云南怒江、甘肃临夏农网改造升级攻坚三年行动计划（2018-2020年）。
• 国家能源局批复支持青海创建国家清洁能源示范省。

行业其他动态

• 国家统计局公布2017年电源增长情况，全国发电量增长5.9%，其中风电增长24.4%，太阳能发电增长57.1%。
• 中电联公布2018年1-2月份电力工业运行简况，全国电力供需总体宽松，用电量快速增长。
• 中电联发布第17期中国沿海电煤采购价格指数，5500大卡煤价下跌，5000大卡煤价下跌5.90%。

风险提示

1. 电力需求不及预期风险：电力行业发展与经济周期密切相关，若经济增速放缓，电力需求可能减少。
2. 煤价大幅上涨风险：火电成本受煤炭价格影响较大，煤价上涨可能影响盈利能力。
3. 水电来水不佳风险：水电站发电量受来水情况影响较大，存在丰枯季节差异。
4. 电价下滑风险：市场化上网导致电价下降，影响盈利水平。
5. 利率风险：贷款利率波动可能影响项目建设成本和盈利能力。

重点推荐公司

公司公开信息检索

• 业务拓展：京能电力、韶能股份等公司在业务拓展方面有所动作。
• 人事及激励：赣能股份、黔源电力等公司人事变动及激励措施。
• 资本运作：甘肃电投、大唐发电、粤电力A等公司进行资本运作，如融资、担保等。
• 其他：部分公司发布年报、调整会计政策、参与PPP项目等。

联系方式

• 分析师：李培玉，电话：021-38584236，邮箱：lipeiyu@research.xbmail.com.cn
• 联系人：陈旭，电话：021-38584235，邮箱：chenxu@research.xbmail.com.cn