新能源汽车行业专题报告：宁德时代供应链深度解析-180503_130页_4mb

宁德时代供应链深度解析总结

核心内容

宁德时代（CATL）是新能源汽车动力电池行业的领先企业，2017年估值达200亿美元，是国内新能源领域排名最靠前的独角兽企业之一。其动力电池出货量在2017年达到11.8GWh，国内市场份额约30%，全球市场份额约17%。预计2020年出货量将接近50GWh，3年CAGR为60%，市场规模将超过500亿元。CATL凭借技术领先、配套车型众多、规模与成本优势，将在新能源汽车高速增长中受益。

主要观点

• 市场地位：CATL在动力电池领域占据主导地位，产品和技术领先，配套车型覆盖主流车企，包括国内的上汽、吉利、广汽、北汽、宇通客车、金龙客车，以及海外的宝马、大众、戴姆勒等。
• 供应链布局：CATL供应链涵盖正极材料、负极材料、电解液、隔膜、辅材及附件、锂电设备、上游资源等环节，各环节均具备增长潜力。
• 采购趋势：CATL对关键原材料采购额逐年增长，预计2020年正极材料采购额将达136.65亿元，负极材料采购额达16.58亿元，电解液采购额达15.70亿元，隔膜采购额达21.6亿元。
• 供应商关系：CATL与多家供应商建立了长期合作关系，其中德方纳米、格林美、振华新材等是其主要供应商，占采购额比例较高。

关键信息

一、正极材料

• 采购金额：2015年为5.57亿元，2016年为17.77亿元，2017年为33.82亿元。
• 主要供应商：德方纳米（磷酸铁锂）、格林美（三元前驱体）、振华新材（三元材料）、厦门钨业（三元材料）、长远锂科（三元材料）。
• 预测需求：2020年正极材料采购额预计为136.65亿元，其中三元材料需求为120.07亿元，磷酸铁锂需求为16.58亿元。

二、负极材料

• 采购金额：2015年为1.52亿元，2016年为3.24亿元，2017年为6.56亿元。
• 主要供应商：杉杉股份、贝特瑞、江西紫宸、东莞凯金。
• 预测需求：2020年负极材料采购额预计为19.74亿元，需求量为4.20万吨。

三、电解液

• 采购金额：2015年为1.50亿元，2016年为5.28亿元，2017年为6.44亿元。
• 主要供应商：天赐材料、新宙邦、江苏国泰（国泰华荣）。
• 预测需求：2020年电解液采购额预计为15.70亿元，需求量为4.49万吨。

四、隔膜

• 采购金额：2015年为3.01亿元，2016年为6.01亿元，2017年为7.38亿元。
• 主要供应商：创新股份（上海恩捷，湿法隔膜）、长园中锂（干法隔膜）、东莞卓高（涂覆加工商）。
• 预测需求：2020年隔膜采购额预计为21.6亿元，其中湿法隔膜需求为18.75亿元，干法隔膜需求为2.88亿元。

五、辅材及附件

• 铜箔：预计2020年采购额为27亿元，需求量为2.77万吨。
• 结构件：预计2020年采购额为30亿元。

六、锂电设备

• 主要供应商：先导智能、星云电子。
• 预测需求：2018年-2020年新增产能分别为13GWh、12GWh、8GWh，对应锂电设备需求。

七、上游资源

• 主要供应商：洛阳钼业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
• 预测需求：2020年预计对上游资源采购额达50亿元，包括钴、镍、锂等关键资源。

风险因素

• 原材料价格波动：正极材料、负极材料、电解液、隔膜等关键原材料价格波动可能影响CATL成本。
• 技术迭代风险：电池技术快速迭代，若CATL未能及时跟进，可能影响其市场地位。
• 市场竞争加剧：随着新能源汽车市场扩大，竞争加剧，可能影响CATL市场份额。
• 政策变化：新能源汽车政策变化可能影响市场需求和供应链结构。

投资建议

• 正极材料：格林美、振华新材、厦门钨业、长远锂科等供应商具备增长潜力，建议关注其在CATL供应链中的地位和未来合作前景。
• 负极材料：贝特瑞、杉杉股份、东莞凯金等供应商在CATL采购中占比较高，建议关注其技术优势和市场占有率。
• 电解液：天赐材料、新宙邦、江苏国泰（国泰华荣）等供应商在CATL供应链中扮演重要角色，建议关注其产能扩张和技术创新。
• 隔膜：创新股份（上海恩捷）、长园中锂等供应商具备较强的市场地位，建议关注其与CATL的合作进展。
• 锂电设备：先导智能等供应商在CATL设备采购中占比较高，建议关注其技术实力和市场前景。
• 上游资源：洛阳钼业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业等供应商提供关键资源，建议关注其资源储备和供应链稳定性。