20220626-国盛证券-房地产开发行业周报2022W25_多地出台房票棚改政策_新房二手房成交同比维持正增长_15页_953kb

报告摘要

本周房地产市场整体呈现小幅复苏态势，新房和二手房成交面积同比维持正增长。然而，部分城市如青岛、苏州、广州、佛山存在集中网签或安置房因素，导致真实复苏情况不及数据表现。市场信心仍偏弱，后续复苏情况需进一步观察。政策层面，多地出台房票棚改政策，以促进楼市回暖和库存去化。

房票制度的推广：全国已有23个城市及1省出台棚改货币化政策，其中19城涉及房票安置。房票制度有助于提升安置速度、丰富补偿方式、节省政府过渡费，并对市场信心和库存去化有积极作用。
政策宽松周期：今年是房地产政策宽松周期，主要逻辑包括政策放松和竞争格局改善，建议投资者关注政策扩散趋势和国开行PSL发放情况。
市场表现：本周中信房地产指数累计变动幅度为2.10%，在29个中信行业板块中排名第12位。新房成交面积环比提升22.5%，但同比仅增长1.3%。二手房成交面积环比下降2.7%，但同比增长0.4%。

新房成交：
- 本周30个城市新房成交面积为524.3万平方米，环比提升22.5%，同比提升1.3%。
- 一线城市新房成交面积90.9万平方米，环比下降2.9%，同比下降18.3%。
- 二线城市新房成交面积351.6万平方米，环比提升39.7%，同比提升19.4%。
- 三线城市新房成交面积81.7万平方米，环比下降1.2%，同比下降26.8%。
- 今年累计新房成交面积同比下降40.6%，其中一线城市累计同比下降37.1%，二线城市同比下降35.0%，三线城市同比下降53.9%。
二手房成交：
- 本周11个重点城市二手房成交面积合计143.0万平方米，环比下降2.7%，同比增长0.4%。
- 一线城市二手房成交面积31.0万平方米，环比增长8.3%。
- 二线城市二手房成交面积92.2万平方米，环比下降8.5%。
- 三线城市二手房成交面积19.8万平方米，环比增长12.1%。
- 今年累计二手房成交面积同比下降31.5%，其中一线城市同比下降41.2%，二线城市同比下降25.0%，三线城市同比下降25.0%。

发行情况：本周共发行房企信用债21只，环比增加5只；发行规模143.5亿元，环比减少2.3亿元；总偿还量158.07亿元，环比增加93.46亿元；净融资额为-14.57亿元，环比减少95.76亿元。
债券类型：以一般公司债为主（71.8%），主体评级以AAA为主（73.9%）。
融资成本：招商蛇口3年公司债利率下降47bp，常高新3年定向工具利率下降46bp，盐都国资3年中期票据利率下降37bp。

股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（相对基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对基准指数跌幅在5%以上）。
行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-10%~10%之间）、减持（相对基准指数跌幅在10%以上）。

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