食品饮料行业大众品24Q2业绩前瞻：寻找有β的α和稳健资产-240707-浙商证券-14页_582kb

食品饮料行业2024年Q2业绩前瞻分析总结

投资主线三大方向

• 寻找“有β的α”：关注高景气子板块及内生增长强劲的标的。
• 寻找稳健资产：优选ROE高、股息稳定的大盘蓝筹。
• 自下而上寻找催化机会：关注基本面稳健且存在外力推动的标的。

各领域业绩展望

1. 软饮料
   • 预测东鹏饮料、香飘飘、欢乐家Q2收入增速分别为38%、3%、16%，受益于新品拓展和渠道优化。
2. 啤酒
   • 青岛啤酒Q2收入增速-5%，华润啤酒+1%，销量承压但结构升级和成本改善有望提升盈利。
3. 休闲零食
   • 三只松鼠、洽洽食品、劲仔食品、盐津铺子Q2增速分别为45%、-10%、20%、21%，基数效应导致整体增速下移。
4. 速冻食品
   • 关注渠道与产品创新企业，如安井食品、千味央厨。
5. 乳制品
   • 龙头企业因渠道调整和原奶供需问题Q2承压，但下半年有望企稳。
6. 调味品
   • 年初预期下调，头部企业竞争加剧，零添加产品红利减弱，关注渠道变革带来的结构性机会。
7. 保健品
   • B端龙头仙乐健康发展出海，集中度提升，预计Q2增速20%-30%。
8. 烘焙
   • 需求修复与成本下行并存，立高食品、海融科技Q2收入增速分别为10%和11%。
9. 预调酒
   • 需求平淡，百润股份预计收入增速-10%，静待下半年旺季。
10. 其他
    • 安琪酵母公司预计Q2收入增速8%。

投资推荐

• 推荐标的：仙乐健康、盐津铺子、三只松鼠、劲仔食品、中炬高新、伊利股份、东鹏饮料。
• 关注标的：燕京啤酒、华润啤酒、青岛啤酒股份、新乳业、百润股份、欢乐家、均瑶健康。

风险提示

• 原材料价格波动、终端需求疲软、行业数据解读偏差等风险需关注。

核心观点

• 速冻食品：关注渠道创新与新增长点培育。
• 乳制品：Q2承压，下半年有望恢复。
• 保健品：B端出海推动集中度提升。
• 调味品：结构优化与渠道效率为关键变量。
• 预调酒：长期渗透率提升，短期需求修复需耐心等待。