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招商证券（香港）晨会观点总结

核心内容

招商证券（香港）晨会报告涵盖多个行业的股票分析，主要涉及房地产、汽车汽配、石油石化、TMT、食品饮料、零售、新能源、港口航运、机械设备及电力等领域。报告对部分股票给出了买入、中性或卖出的评级，并提供了目标价、股价上涨空间及盈利预测等信息。

主要观点

融创中国 (1918 HK)

• 评级：买入
• 目标价：HK$6.70
• 关键信息：
  • 管理层在7月连续4次减持股份，累计减持1270万股，行权价为每股2.78港元，采用非现金方式行权。
  • 减持已结束，短期卖压已释放，公司基本面未受影响。
  • 2014年上半年合约销售量价齐升，完成全年销售目标的45.8%，排名第九，较去年提升。
  • 土地储备约为2217万平方米，集中在核心城市，去化风险较低。

李宁 (2331 HK)

• 评级：中性
• 目标价：HK$5.30
• 关键信息：
  • 2014年上半年净亏损5.5亿元，主要由于呆坏账拨备和一次性费用支出。
  • 上半年亏损超出市场预期，但预计下半年业绩将有所改善。
  • 公司调整了盈利预测，2014-2015年净利润分别为-3.7亿元和1.2亿元。
  • 风险因素包括零售市场恶化、零售运营模式不及预期、经销商盈利恢复慢等。

东江环保 (895 HK)

• 评级：买入
• 目标价：HK$34.10
• 关键信息：
  • 上半年实现营业收入8.49亿元，净利润1.36亿元，同比增长均超17%。
  • 二季度净利润环比增长42%，业绩表现强劲。
  • 危废无害化业务增长显著，预计2014-16年EPS分别为0.84/1.28/1.78元。
  • 公司估值有望进一步抬升，业绩与估值双驱动股价上涨。

关键行业分析

汽车汽配

• 重点推荐：上汽集团、华域汽车、一汽富维、福耀玻璃、长安汽车
• 观点：
  • 汽车行业在中报业绩兑现窗口期，蓝筹价值股受关注。
  • 美德系车产业链公司受益于销量增长和行业向好。
  • 上汽集团预计2014年业绩增速为10%-15%，华域汽车预计25%-30%。

石油石化

• 重点推荐：华油能源、海隆控股、珠江钢管、中海油田服务、巨涛海洋石油服务、安东油田服务、新海能源、中国石油化工股份、中国海洋石油
• 观点：
  • 估值抬升后，业绩开始兑现。
  • 重点关注中报业绩及国企改革带来的投资机会。

TMT

• 重点推荐：智美集团、金蝶国际、中国软件国际、金山软件、中视金桥、腾讯控股、网龙、联想集团
• 观点：
  • TMT行业表现分化，部分公司受益于业绩改善和市场预期。
  • 重点关注体育营销、软件服务及通信设备等细分领域。

食品饮料

• 重点推荐：蒙牛乳业、康师傅控股、维他奶国际、中国旺旺
• 观点：
  • 食品饮料行业表现稳健，部分公司盈利增长显著。
  • 蒙牛乳业预计2014年EPS为0.90元，目标价为HK$47.0。

零售

• 重点推荐：莎莎国际、银泰商业、国美电器
• 观点：
  • 零售行业受市场波动影响，部分公司表现优于行业。
  • 银泰商业和国美电器预计业绩稳步提升。

新能源

• 重点推荐：金风科技、保利协鑫能源、兴业太阳能、天能动力、龙源电力、华能新能源
• 观点：
  • 新能源行业表现分化，部分公司受益于政策支持和市场回暖。
  • 金风科技和龙源电力预计业绩稳步增长。

市场数据

香港市场指数

亚太市场指数

全球大宗商品

风险提示

• 李宁：零售市场恶化、零售运营模式不及预期、经销商盈利恢复慢、自营店铺经营情况不佳。
• 房地产：销售和土地市场波动、政策变化。
• 汽车行业：市场竞争加剧、成本上升。
• TMT行业：技术更新快、竞争激烈。
• 新能源：政策不确定性、行业竞争加剧。

估值与目标价

总结

招商证券（香港）晨会观点整体呈现积极态度，认为多个行业的公司基本面良好，部分公司业绩已开始兑现，具备上涨潜力。报告指出，房地产、汽车、新能源等领域值得关注，同时提醒投资者注意市场波动及政策变化等风险。