20170904-西南证券-期权周报_50ETF小幅上涨_投资者情绪仍乐观_12页_1mb

上证50ETF及期权市场周总结

核心内容概述

本报告分析了上证50ETF及期权市场的周交易情况、波动率变化及策略推荐，整体市场呈现小幅上涨趋势，投资者情绪偏乐观，但期权市场成交量有所下降。

主要观点

现货市场表现

• 上证50ETF小幅上涨，收于2.760元，周累计涨幅为0.11%。
• 日均成交量为4.52亿份，较前一周上涨35.55%。
• 基金份额为125.49亿份，较前一周上涨12.59%。
• 上证综指周上涨1.07%，深证成指周上涨2.08%，上证50ETF走势弱于大盘。

期权市场表现

• 周成交量为4,290,278张，日均成交量下降2.99%。
• 认购期权成交量为2,503,457张，认沽期权成交量为1,786,821张。
• 持仓量为1,735,175张，较前一周下跌21.81%。
• 成交额P/C为0.27，较前一周下跌28.50%，说明市场情绪偏乐观。
• 周涨幅榜前五中有2张认沽期权和5张认购期权，周跌幅榜前五均为认沽期权。
• 认购期权加权平均涨幅为1.71%，认沽期权加权平均跌幅为23.25%。

关键信息

波动率分析

现货波动率

• 一周历史波动率为9.18%，两周为12.97%，一个月为12.43%，两个月为12.93%，三个月为12.70%，半年为11.68%。
• 一周历史波动率大幅下跌34.57%，两周上涨15.20%，其余各期均下跌。
• 一周及一月历史波动率处于2015年以来75%分位数以下及2005年以来25%分位数以下，两周及两月处于2015年以来90%分位数以下及2005年以来25%分位数以下，三月处于2015年以来90%分位数以下及2005年以来10%分位数左右，半年处于2015年以来75%分位数以下及2005年以来10%分位数以下。

期权隐含波动率

• 西证波动率指数为15.23%，较前一周上涨2.46%；iVIX为14.5%，较前一周上涨4.85%。
• 认购期权隐含波动率为16.20%，较前一周上涨13.94%；认沽期权隐含波动率为14.24%，较前一周下跌8.42%。
• 认购期权隐含波动率高于认沽期权，价差为1.96%，较前一周变动-247.91%。
• 认购与认沽期权均呈现“半笑”形态，期限结构总体呈现近高远低的特征。

策略推荐

上周策略回顾

• 上周推荐的“做空看跌期权的比率价差组合”获得收益。

本周策略建议

• 策略名称：做空宽跨式期权组合
• 操作方式：卖出1份“50ETF购9月2.80”（10000965.SH），同时卖出1份“50ETF沽9月2.75”（10000958.SH）
• 权利金收入：602元
• 盈亏平衡点：2.6898元和2.8602元
• 标的现价：2.760元
• 亏损条件：标的价格涨幅超过2.54%或跌幅超过3.63%
• 策略特点：理论收益有限，理论亏损无限，适用于市场震荡盘整预期。

风险提示

• 本报告策略基于对上证50指数走势的判断，测算基于上周五收盘价。
• 投资者需注意市场变化及期权合约价格波动对策略收益的影响。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

附录信息

分析师信息

• 分析师：邓珮函
• 执业证号：S1250517080005
• 电话：023-67507084
• 邮箱：dyh@swsc.com.cn

相关研究

1. 期权周报（0821-0825）：隐含波动率上升，50ETF持续上涨 (2017-08-28)
2. 分级基金周报（0821-0825）：分级A缩量下跌，场内份额下降减缓 (2017-08-27)
3. 分级基金周报（0814-0818）：大盘震荡上行，整体折价降低 (2017-08-21)
4. 期权周报（0814-0818）：50ETF小幅上涨，投资者情绪偏乐观 (2017-08-21)
5. 分级基金周报（0807-0811）：大盘先扬后抑，分级A继续下跌 (2017-08-14)
6. 期权周报（0807-0811）：隐含波动率走低，市场情绪偏谨慎 (2017-08-14)

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