20210125-中国银河-通信行业周报_从宏观数据角度看通信行业景气度不断提高_17页_879kb

通信行业周报总结（2021年01月25日）

核心内容

本周通信行业整体表现低迷，SW通信行业指数下跌1.44%，在28个SW一级行业中排名第26，在TMT行业中排名第四，弱于计算机、电子和传媒板块。尽管如此，行业景气度持续提高，主要企业盈利情况改善，2021Q1行情仍有上升空间。

2020年通信行业多项统计数据发布，固定资产投资增速远超所有行业整体增速，达到9.9%。5G终端连接数超过2亿，居世界第一。三大运营商均超额完成5G套餐用户数目标，中国移动净增1.62亿户，远超预期。5G与人工智能、物联网等新技术融合不断加深，推动行业整体业绩提升。

主要观点

行业表现

• 本周通信行业指数表现弱于市场综合指数。
• 通信行业整体估值处于历史较低位置，未来有望受益于5G建设高峰带来的高景气度。

市场回顾

• 通信板块中涨幅居前的个股包括爱施德、世纪鼎利、科创新源、会畅通讯与振芯科技。
• 涨幅居前的板块包括电气设备、医药生物、化工、综合和有色金属。
• 没有显著的利好消息推动板块上涨，但基本面仍保持向好。

未来展望

• 2021Q1通信行业行情有望反弹，主要受2020年业绩预告和2021年资本开支、十四五规划等催化剂影响。
• 中长期看好IDC、交换机、光模块、超大宽带连接设备、物联网、车联网、工业互联网等方向。

关键信息

2020年行业数据

• 通信行业全年完成固定资产投资3730.7亿元，同比增长9.9%。
• 5G终端连接数超过2亿，居世界第一。
• 三大运营商超额完成5G套餐用户数目标，中国移动净增1.62亿户。
• 电信业务收入累计完成1.36万亿元，同比增长3.6%，增速同比提高2.9个百分点。

行业动态

• 三大运营商就美存托股份下市向纽交所提起复议。
• 思科收购Acacia获中国批准，需在5年内保护中国客户利益。
• Lumentum以57亿美元收购Coherent，形成更广泛的光子技术公司。
• 欧洲四大运营商建立Open RAN技术合作联盟，推动欧洲市场发展。

公司动态

• 中兴通讯：2020年营收1,013.79亿元，同比增长11.73%；净利润43.67亿元，同比下降15.18%。
• 中际旭创：2020年前三季度营收52.05亿元，同比增长58.49%；净利润6.00亿元，同比增长67.62%。
• 天孚通信：2020年前三季度营收6.57亿元，同比增长71.24%；净利润2.14亿元，同比增长69.90%。
• 信维通信：2020年前三季度营收43.40亿元，同比增长21.41%；净利润7.46亿元，同比下降9.91%。
• 新易盛：2020年前三季度营收14.37亿元，同比增长86.38%；净利润3.42亿元，同比增长157.06%。
• 光迅科技：2020年前三季度营收42.52亿元，同比增长9.14%；净利润3.89亿元，同比增长46.39%。

投资建议

• 短期配置策略：关注运营商2021年资本开支与招标计划相关受益板块，如主设备、光模块。
• 中长期看好方向：
  1. IDC及云网融合相关基础设施（交换机、高速光模块）。
  2. 物联网网络与设备终端（芯片、模组）。
  3. 工业互联网相关专网网络与设备终端。
  4. 5GToC端应用（如超高清视频直播、ARVR、云游戏）。
  5. 车联网相关网络设施与终端装置。
  6. 其他国家基础通信应用（如海底光网、量子保密通信、卫星互联网、北斗导航）。

重点推荐标的

风险提示

1. 5G建设及应用不及预期。
2. 运营商资本开支不及预期。
3. IDC发展不及预期。
4. 贸易摩擦加剧。

附录

基金持仓情况（2020Q3）

• 通信行业基金重仓市值排名中，中兴通讯、亿联网络、新易盛、天孚通信、烽火通信等占据前五。
• 通信行业基金重仓超配比例和持仓集中度均有所变化，但整体仍保持较高配置。

运营商数据（2020-12）

• 中国移动、中国电信和中国联通均实现5G用户数快速增长。
• 中国移动4G/5G用户渗透率持续上升，ARPU值逐步回暖。

蜂窝物联网用户数（2020-12）

• 蜂窝物联网用户数稳步增长，主要应用包括智能电表、智能穿戴设备、车联网等。
• 用户数环比增速保持较高水平，显示行业持续增长。

移动互联网流量（2020-12）

• 移动互联网接入流量达1656亿GB，同比增长35.7%。
• 月户均流量（DOU）达10.35GB/户/月，同比增长32%。

通信行业重要政策

• 《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》
• 《电信和互联网行业数据安全标准体系建设指南》
• 《工业互联网标识管理办法》
• 《关于进一步加强远程医疗网络能力建设的通知》

分析师简介

• 龙天光：通信与建筑行业分析师，毕业于复旦大学，曾在长江证券研究所和中国航空电子研究所工作，2018年加入中国银河证券研究院，担任通信与建筑行业组长。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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