20180723-华创证券-餐饮旅游行业周报_商社周报_上海机场+邮轮免税_国旅开启新篇章_11页_714kb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

本周餐饮旅游行业周报主要聚焦于免税业务、国内游、出境游、OTA、酒店、旅游其他、零售及电商等领域的动态与趋势。重点分析了中免集团在机场和邮轮免税业务上的进展，以及行业政策对市场的影响。此外，还涵盖了多个旅游与零售企业的重要事件和财务表现。

主要观点

1. 中免集团中标上海机场免税店经营权

• 中标情况：中国国旅控股孙公司日上上海中标上海虹桥和浦东机场免税店经营权。
• 扣点率：虹桥机场综合销售提成比例为 42.5%，浦东机场保底销售提成总额为 410亿元，综合提成比例为 42.5%，低于市场预期的 45%。
• 合同期限：自 2019年1月1日 至 2025年12月31日。
• 预期收入：根据过往评估，需达到 13% 年均复合增速，有望实现较快盈利。
• 投资建议：维持“强推”评级，预计 2018-2020年 归母净利润分别为 38.62亿、49.72亿、59.32亿，EPS分别为 1.98元、2.55元、3.04元，对应当前市值为 37、29、24倍。

2. 邮轮免税业务启动

• 合作进展：中免集团获得意大利歌诗达邮轮大西洋号的免税经营权，并与嘉年华集团达成全面合作意向。
• 市场潜力：我国是全球邮轮旅游业发展最快的新兴市场，预计未来邮轮免税收入空间可达 3.6亿元，若中免占据 30% 市场份额，净利润可达 1亿元。
• 短期影响：虽然短期贡献有限，但标志着邮轮免税业务的正式开启。

行业动态

一、国内游

• 当红齐天与北海旅游合作：打造科技文娱综合体，预计投资 20亿元。
• 雅居乐投资体育休闲特色小镇：出资 45.5亿元，占 84.8% 股权。
• 迪士尼推出AR手机游戏：名为“Play Disney Parks”，提升游客体验。
• 国家公园法草案成型：预计 2018年 形成草案，加快国家公园建设。

二、出境游

• 出入境人数增长：2018年上半年出入境人员达 3.1亿人次，同比增长 7.7%，其中内地居民出境增长 14.1%。

三、OTA

• 去哪儿人事调整：宣布多项高层任命，强化业务布局。
• Booking.com与中国战略合作：滴滴获得 5亿美元 投资，整合在线住宿预订服务。
• 携程推出金融产品“驿启装”：解决中小酒店融资难题，首次涉足产业金融。

四、酒店

• 中国酒店集团进入全球前十：锦江、首旅如家、华住分别位列第5、8、9名。
• 复星国际分拆旅游酒店业务：计划独立上市，筹资目标为 5亿美元。
• 其他动态：金陵饭店集团整合省属酒店资产，北部湾旅业绩预增，证券简称更名。

五、旅游其他

• 中免邮轮免税业务：标志着中免首次在国际邮轮上自营免税业务。
• 滴滴进军日本出租车市场：与软银成立合资公司，提供智能交通解决方案。
• 医疗旅游增长潜力：预计到 2021年，全球医疗旅游市场规模将达 1250亿美元。

六、零售

• COSTCO进驻中国：首店选址上海，与星河控股集团合作。
• 利群布局全国：收购乐天华东门店，重装为“利群时代”。
• 王府井与南京新街口百货战略合作：深化零售业务合作。

七、电商

• 亚马逊平台流水增长：2018年平台流水预计达 2582.2亿美元，占美国线上零售总额的 49.1%。
• 网易严选进驻便利店：以轻资产方式拓展线下零售。
• 寺库与山东如意合作：推动奢侈品电商发展。
• 美团推出“美团闪购”：共享配送网络，提升零售效率。

风险提示

• 汇率贬值：可能影响免税业务收益。
• 零售增速不达预期：可能影响整体市场表现。

政策利好

• 免税政策放宽：推动消费回流与升级。
• 海南离岛免税政策：有望尽快落地，推动本地旅游消费。
• 国企改革：推进免税业务专业化整合，提升资源配置效率。

重要公司事件

团队介绍

• 高级分析师：王薇娜（美国密歇根大学理学硕士）
• 助理研究员：胡琼方、林轩宇、王紫洛（清华大学、美国伊利诺伊大学、南京大学硕士）

投资评级体系

行业投资评级