20230301-东吴证券-经纬恒润-688326.SH-2022年业绩快报点评_自研+合作_实现多领域突破_业绩同比高增长_3页_448kb

经纬恒润-W（688326）2022年业绩快报总结

核心内容概览

经纬恒润-W于2022年实现营业收入40.29亿元，同比增长23.5%；归母净利润2.39亿元，同比增长63.26%。公司全年盈利能力显著提升，归母净利率达5.92%，同比增加1.44个百分点。尽管第四季度利润增速受到收入确认节奏变化的影响，但整体业绩表现稳健，支撑公司未来增长。

主要观点

• 业绩表现强劲
  2022年公司实现营业收入40.29亿元，同比增长23.5%，归母净利润2.39亿元，同比增长63.26%。全年净利润增长主要得益于高毛利研发服务收入的贡献，以及利息收入、汇兑损益和股权公允价值变动收益的增加。

• 第四季度业绩承压
  第四季度营业收入同比增长13.81%，环比增长29.81%，但归母净利润同比下降8.14%，扣非归母净利润同比下降45.59%。主要原因是高毛利研发服务收入在全年平滑确认，导致Q4收入确认减少。

• 智能化成果快速落地
  公司在自动驾驶领域取得多项突破，包括与大众集团、芯驰科技、行歌科技、北极雄芯等达成战略合作，推动核心技术应用。龙拱港项目实现常态化运营，近距毫米波雷达产品成功量产，800万像素摄像头搭载L3级自动驾驶重卡正式量产。

• 产品矩阵拓展与业务增长
  通过“自研+合作”模式，公司不断拓展产品矩阵，提升业务边界。智能化成果加速落地，为公司营收规模快速增长奠定基础。

关键信息

财务预测与估值

财务指标分析

市场数据

财务预测表

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司2022年业绩表现优异，智能化成果快速落地，产品矩阵持续拓展，未来增长潜力较大。盈利预测显示，公司未来几年营收和利润将持续增长，估值逐步下降，投资价值凸显。

风险提示

• 智能电动汽车行业发展不及预期
• 法律法规限制自动驾驶发展
• 芯片供应短缺超出预期

总结

经纬恒润-W在2022年实现了营业收入和归母净利润的高增长，得益于核心技术自研与产业合作的双重驱动。尽管第四季度利润增速受到收入确认节奏影响，但全年盈利能力持续提升，智能化成果快速落地，推动公司业务拓展和产品矩阵丰富。公司未来发展前景良好，维持“买入”投资评级。