20230501-银河期货-煤炭2023年5月报_迎峰度夏临近_但高供应压制煤价反弹空间_20页_2mb

能源化工—煤炭2023年5月报

摘要
供应保持宽松格局，高供应、高库存对煤价形成压制，重点关注宏观与政策动态。

一、供应面分析

• 产量创历史新高：3月全国煤炭日均产量超过1250万吨，鄂尔多斯、榆林等地日均产量均处于历史高位。
• 新增产能有限：晋陕蒙疆2023年新增产能投放缩减，预计5月产量维持高位，鄂尔多斯、榆林、大同三地日均产量预计超过750万吨。

二、进口煤市场

• 进口增量扩大：欧美煤价回落至正常水平，澳煤及印尼煤进口持续增加，2023年一季度进口量同比大幅增长。
• 进口利润可观：澳煤价格优势突出，对国内煤市形成竞争压力，促使部分用户分流至海外采购。

三、需求面分析

• 电力消费淡季：4月为用电淡季，电厂日耗低位运行，但迎峰度夏临近，需求将逐步回升。
• 非电需求支撑：煤化工、水泥行业需求略增，煤制甲醇、尿素装置开工率维持高位，部分抵消化肥冬季季节性补库压力。

四、库存与煤价

• 港口库存高位震荡：2023年4月环渤海港口库存回落，但同比仍处高位。
• 煤价波动受压制：供应和库存结构性过剩导致煤价反弹空间有限，预计底部支撑存在，但上方空间受限。

五、5月行情展望

• 供应端：煤矿开工率提升，产量维持高位。
• 进口端：澳煤进口畅通，进口量同比提升。
• 需求端：电厂日耗低位反弹，非电需求略有增强。
• 库存预期：港口库存仍处高位，电厂补库相对谨慎，煤价走势承压。

免责声明与作者承诺
银河期货有限公司出具，仅供专业机构客户参考，不构成投资建议。报告依据Wind、金正能源等数据整理，观点基于市场动态综合研判。