20221008-国金证券-机械行业周报_三季报前瞻_底部渐近_关注进口替代方向_20页_2mb

机械行业研究报告总结

核心内容

本报告主要聚焦于机械行业的投资机会，特别关注通用机械与专用设备的走势，并提出投资建议。报告指出，尽管机械行业整体表现不佳，但部分细分领域如数控刀具、科学仪器、激光设备、光伏设备和锂电设备等显示出较强的景气度和增长潜力。

主要观点

通用机械

• 通用机械整体仍处于2021年二季度以来的下行通道，但底部已基本探明。
• 7-8月叉车销量同比下降12%，但降幅收窄；工业机器人产量同比增长23%，增长加速；金属切削机床产量同比下降8%，但降幅收窄。
• 9月PMI指数为50.1%，已回到荣枯线以上，显示通用机械需求逐步复苏。
• 建议关注进口替代和智能化的数控刀具、科学仪器、高端机床等方向。

专用设备

• 光伏设备、锂电设备、半导体设备等高景气赛道仍保持较高增速。
• 工程机械仍处于筑底过程中，但8月挖机销量同比持平，出口量同比增长56.7%，显示海外市场需求强劲。
• 建议关注龙头企业如三一重工、徐工机械、中联重科及核心零部件企业恒立液压。

数控刀具

• Q3为传统淡季，需求处于低谷，但Q4有望复苏。
• 头部企业产品升级和国产替代持续推进，“量价齐升”趋势不改。
• 建议关注国内数控刀具龙头企业，如欧科亿。

激光设备

• 激光加工符合制造业转型升级趋势，渗透率加速提升。
• 建议关注两个方向：1）以光纤激光器为主的宏观大功率加工设备，如柏楚电子；2）以固体激光器为主的精密加工设备，如德龙激光。

油服装备

• 国内油公司2022H1业绩表现优异，资本开支增长。
• 海外油服市场依旧保持高景气度，预计国际油价震荡下，油服装备公司估值修复机会显现。

关键信息

市场数据

• 机械行业平均市盈率18.90
• 国金机械指数2001
• 沪深300指数3805
• 上证指数3024
• 深证成指10779
• 中小板综指11289

投资建议

• 推荐关注应流股份、合锻智能、安徽合力、欧科亿、德龙激光。

行业动态

• 核电板块：田湾核电站OT213大修顺利完成，广东廉江核电项目启动，新能源电站发电量增长，美国企业加速核能制氢布局。
• 锂电设备：8月动力电池装机量同比增长121%，锂电设备板块保持高景气度；多家企业宣布扩产，如亿纬锂能、瑞浦兰钧、深圳新星等。
• 光伏设备：全球光伏装机量增长，组件回收市场潜力巨大；隆基、中来股份等企业发布新产品及扩产计划。
• 通用机械：德龙激光获评“国家知识产权示范企业”，禾赛科技激光雷达订单增长，大族激光参设基金，推进新能源与半导体业务。

风险提示

• 宏观经济变化风险：若经济环境恶化，将影响机械行业需求。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响中下游成本，压缩利润空间。
• 政策及扩产不及预期风险：政策变动或扩产不及预期可能影响设备厂商订单和收入。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

图表目录

• 图表1：重点股票估值情况
• 图表2：申万行业板块本周表现
• 图表3：申万行业板块年初至今表现
• 图表4：机械细分板块本周表现
• 图表5：机械细分板块年初至今表现
• 图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况
• 图表7：工业企业产成品存货累计同比情况
• 图表8：我国工业机器人产量及当月同比
• 图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比
• 图表10：我国叉车销量及当月增速
• 图表11：日本金属切削机床、工业机器人订单同比增速
• 图表12：我国挖掘机总销量及同比
• 图表13：我国挖掘机出口销量及同比
• 图表14：我国汽车起重机主要企业销量当月同比
• 图表15：中国小松开机小时数
• 图表16：我国房地产投资和新开工面积累计同比
• 图表17：我国发行的地方政府专项债余额及同比
• 图表18：新能源汽车销量及同比数据
• 图表19：我国动力电池装机量及同比数据
• 图表20：硅片价格走势
• 图表21：组件价格走势
• 图表22：组件装机及同比数据
• 图表23：组件出口及同比数据
• 图表24：布伦特原油均价
• 图表25：全球在用钻机数量
• 图表26：美国钻机数量
• 图表27：美国原油商业库存

重点数据跟踪

• 通用机械：PMI指数回升，叉车、工业机器人产量及销量变化
• 工程机械：挖机销量回升，出口量增长
• 锂电设备：动力电池装机量增长，企业扩产
• 光伏设备：组件产量、价格、回收市场等
• 油服设备：国内与海外油服市场动态及项目进展

结论

本报告对机械行业进行了全面分析，指出行业底部渐近，部分细分领域如数控刀具、科学仪器、激光设备、光伏设备和锂电设备具备较高的增长潜力。建议投资者关注具备进口替代能力、高景气赛道及产品升级的龙头企业，同时需关注宏观经济变化、原材料价格波动及政策变动等风险因素。