20220227-西南证券-医药供应链自主可控系列——制药设备_生物药需求有望引领行业新一轮发展_国产替代空间广阔_59页_4mb

医药供应链自主可控系列——制药设备总结

核心内容

我国制药装备行业正处于新一轮快速发展阶段，主要受益于生物药行业的爆发式增长和国产替代进程的加速。行业整体呈现出较高的成长空间和进口替代潜力，尤其是在生物药设备和耗材领域。

主要观点

• 行业迎来拐点：制药企业开启新一轮固定资产投资，带动制药装备行业快速发展，行业增速超过20%。
• 进口替代空间广阔：目前我国生物药设备国产化率较低，未来进口替代空间巨大，尤其在不锈钢反应器、一次性反应系统、超滤膜等领域。
• 国内企业逐步突破：国内企业在生物药设备和耗材领域已取得显著进展，如楚天科技、东富龙、纳微科技等，已逐步实现技术突破和市场拓展。
• 国际化是必经之路：随着国内药机企业产品竞争力增强和成本优势，国际化布局成为企业发展的关键方向。
• 赛多利斯作为榜样：赛多利斯通过外延收购和自主研发，成为全球生物药设备耗材龙头企业，其发展路径为我国药机企业提供了参考。

关键信息

行业篇

• 制药装备分类：包括原料药机械及设备、制剂机械、药用粉碎机械、饮片机械、制药用水设备、药品包装设备、药用检测设备和其他设备。
• 市场份额：药品包装设备占比超过50%，其次为原料药机械设备和制剂设备。
• 行业增速：2020年行业增速回升至20%左右，预计未来仍将持续增长。
• 企业数量：从2000年的27家增长至2020年的147家，行业格局较为分散，集中度有待提升。
• 龙头市占率：东富龙、楚天科技等龙头企业市占率不超过5%。

设备篇

• 生物药设备：主要包括不锈钢反应器、一次性反应器、过滤系统、色谱设备等。
• 不锈钢反应器：技术成熟，研发壁垒较低，国内企业已取得进展，主要发展方向为多功能化、大型化和智能化。
• 一次性反应系统：相比传统不锈钢系统，成本大幅下降（接近50%），建设周期短，适用于小规模生产场景。
• 膜过滤系统：超滤膜是核心，国产化率较低，但国内企业正在逐步突破。
• 色谱设备：色谱填料是层析工艺的核心壁垒，国内企业如纳微科技已实现精准控制粒径、孔径及比表面积，具备国际竞争力。

耗材篇

• 多层共挤膜及一次性袋：国内企业如乐纯生物、纳微科技等已实现技术突破，国产替代可期。
• 色谱填料：目前主要由GE Healthcare、Tosoh、Bio-Rad等外资企业主导，但国内企业正在加速发展。
• 填料性能：包括粒径分布、孔径大小、比表面积、表面改性和功能化等关键指标，对分离纯化效果有重要影响。
• 市场格局：亚太地区是全球色谱填料增长最快的区域，中国市场份额预计在2024年提升至28%。

他山之石

• 赛多利斯发展经验：公司通过外延收购和自主研发，覆盖生物药全流程设备耗材，实现全球化布局。
• 核心竞争力：包括丰富的产品线、国际化布局、优化的供应链体系。
• 财务表现：赛多利斯收入和净利润复合增速分别为15.5%和20.5%，2020年收入增速超过30%，利润增速超过45%。

投资建议

• 推荐企业：楚天科技、东富龙、纳微科技，建议关注新华医疗、迦南科技、泰林生物、森松国际、奥星生命科技。
• 投资逻辑：UVL事件凸显产业链自主可控的重要性，加速国产替代进程，利好国内制药装备企业。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 产品研发不及预期
• 产品降价风险
• 其他医药行业政策风险