20250519-迈科期货-钢材需求淡季来临_双焦需求端走弱_22页

钢材需求淡季来临，双焦市场走弱分析总结

核心内容概述

2025年5月19日，迈科期货投研服务中心符佳敏发布的报告指出，随着钢材需求进入淡季，焦炭和焦煤（双焦）市场出现价格走弱趋势。报告从供需、库存、利润、基差与月差等角度对双焦市场进行了详细分析，为投资者提供了短期市场判断和关注点。

焦炭市场分析

供给情况

• 焦炭产量上升：首轮提降落地后，焦炭价格偏弱运行，但焦企利润环比略有回升，焦炭产量上升，钢厂焦炭产量略有下滑，焦炭总产量环比上升。
• 焦炭日均产量：截至5月16日，全样本焦化厂日均产量67.15万吨（+0.23），247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨（+0），总产量114.45万吨（+0.23）。

需求情况

• 铁水产量高位回落：铁水产量维持高位，但周度产量环比回落，预计随着钢材需求淡季来临，铁水产量将高位回落，从而带动焦炭需求走弱。
• 日均铁水产量：截至5月16日，日均铁水产量244.77万吨（-0.87）。

库存情况

• 库存持续去化：焦炭各环节库存（焦化厂、钢厂、港口）均出现去化，总库存环比下滑。
• 库存数据：全样本焦化厂库存94.31万吨（-0.13），247家钢厂库存663.8万吨（-7.23），四大港口库存225.11万吨（-3.97），焦炭总库存983.22万吨（-11.33）。

利润与基差

• 焦企利润回升：独立焦化企业吨焦平均利润为7元/吨（+1）。
• 基差驱动较弱：焦炭01合约基差为-50，05合约基差为-222，09合约基差为-23，整体基差表现偏弱。

月差情况

• 月间价差：焦炭09-01合约价差为-21.5，1-5合约价差为31，市场缺乏明显价差机会。

焦煤市场分析

供应情况

• 原煤产量环比下滑：国内煤矿原煤产量环比下滑，洗煤厂产量也有所下降，但国内保供政策支撑供应端较为充足。
• 蒙煤通关高位：蒙煤通关量保持高位，澳煤进口利润仍为负值，对市场影响有限。
• 原煤与洗煤产量：523家样本矿山原煤日均产量200.61万吨（-1.49），洗煤厂日均产量52.81吨（-0.3）。

需求情况

• 短期需求支撑：焦炭产量变化不大，铁水产量高位，短期焦煤需求有一定支撑。
• 后续需求走弱：随着钢材需求淡季来临，铁水产量预计将回落，焦煤需求将走弱。
• 日耗数据：焦煤合计日耗为134.23万吨（+0.12）。

库存情况

• 上游库存高位：洗煤厂原煤、精煤库存上升，蒙煤通关口岸库存处于较高水平，国内焦煤矿山库存环比上升。
• 下游采购谨慎：焦企和钢厂焦煤库存环比下滑，但焦煤总库存变化不大。
• 库存数据：洗煤厂原煤库存305.51万吨（+15.66），精煤库存203.26万吨（+5.98）；247家钢厂库存791.21万吨（+4），全样本焦化厂库存884.93万吨（-31.69）；焦煤总库存变化不大。

基差情况

• 基差表现：焦煤01合约基差为59，05合约基差为90，09合约基差为80，基差支撑较弱。

月差情况

• 月间价差：焦煤9-1合约价差为-21.5，1-5合约价差为31，暂无明显月差机会。

市场结论与建议

焦炭

• 结论：焦炭首轮提降落地，价格偏弱运行，市场情绪偏悲观。焦化利润修复，焦企开工积极，但后续随着钢材需求淡季和铁水产量回落，焦炭需求将走弱。
• 建议：暂观望为宜，焦炭指数运行区间参考1350-1400-1540。

焦煤

• 结论：焦煤供应端较为充足，但下游采购谨慎，库存压力仍在。基本面较弱，价格缺乏明显支撑。
• 建议：暂观望为宜，焦煤指数运行区间参考800-920。

关注事件

数据来源

• 钢联
• 迈科期货

投资声明

本报告仅为研究交流目的，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。