20210531-华联期货-螺纹钢月报_淡季来临_钢价震荡运行_7页_999kb

螺纹钢月报总结

研究员信息

• 姓名：孙伟涛
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F0276620
• 投资咨询从业证书号：Z0014688

核心观点

五月份螺纹钢价格先扬后抑，月初因通胀预期推动出现非理性上涨，但随后因监管层调控及下游抵触高价而大幅回落。当前钢价已回到四月初水平，市场情绪趋于稳定。

进入六月份，政策调控影响或将减弱，钢价将回归供需基本面。市场对粗钢压减政策的预期过高，但实际政策或有所放缓，粗钢供应保持高位。需求方面，虽有补库意愿，但南方雨季对工地施工造成拖累，需求走弱。总体来看，6月将进入传统淡季，供需阶段性宽松，库存或重新累库，钢价存在反弹动能，但受需求疲软限制，预计以宽幅震荡为主。

操作建议

• 单边操作：螺纹钢价格预计在4700-5500元/吨区间震荡，关注4800元/吨附近的支撑位做多。
• 套利操作：建议持有10-01合约正套策略。

关键关注及风险因素

• 政策调控：粗钢压减政策可能放缓，影响供应端。
• 库存去化情况：5月库存降幅收窄，6月或因需求走弱而回升。
• 需求走弱情况：南方雨季影响施工进度，建材需求减弱。

基本面分析

1. 行情回顾

• 截至5月28日，全国25个主要城市HRB400螺纹钢均价为5083元/吨，较上月底下跌172元/吨。
• 上海地区螺纹钢报价为4870元/吨，较上月底下跌400元/吨。
• 期螺2110合约收盘价为4933元/吨，市场情绪由亢奋转为悲观，资金高位离场。

2. 供应分析

• 4月生铁产量增长，但增速放缓。
• 1-4月全国粗钢产量3.75亿吨，同比增长15.8%，日均产量创历史新高。
• 华北、东北地区受限产影响，增速较低，其他地区因需求和利润推动，增速保持两位数。
• 5月重点钢企粗钢旬度日均产量继续上升，预计6月供应保持高位，粗钢减产放缓。

3. 需求分析

• 国内经济温和复苏，固定资产投资同比增长19.9%，房地产投资保持增长。
• 房地产销售面积同比增长48.1%，施工和新开工面积增长，但4月新开工面积增速同比转负。
• 基建投资同比增长18.4%，其中铁路运输业增速最高，达27.5%。
• 出口钢材同比增长24.5%，海外经济复苏带动钢价上涨，间接提振国内出口需求。

4. 库存情况

• 截至5月27日，五大钢材社会库存1408.24万吨，环比下降216.68万吨。
• 螺纹钢总库存1078.2万吨，环比下降182.57万吨。
• 预计6月因需求走弱，库存将回升，但累库幅度或小于往年。

5. 期现价差

• 现货价格低位企稳，区域价差仍存在，北方强于南方。
• 2110合约后期有金九银十需求旺季支撑，而2201合约处于淡季，价差有望走扩。

结论

六月份钢价将回归供需基本面，政策影响减弱，供应保持高位，需求进入淡季。预计钢价存在反弹动能，但受需求走弱限制，将维持宽幅震荡运行。需密切关注库存变化、政策动向及需求释放情况。

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