螺纹钢期货：淡季来临，限产预期仍待兑现-20210702-大越期货-13页_970kb

文档总结：淡季来临，限产预期仍待兑现

核心内容概述

本文档分析了2021年下半年钢材市场的情况，重点围绕粗钢产量、需求变化、原材料价格、钢厂盈利及期货走势等方面展开。整体判断是，尽管进入淡季，钢材价格仍可能呈现“先抑后扬”的走势，全年高点已过，市场将进入宽幅震荡阶段。

主要观点

1. 供应端：限产预期未兑现，产量增长仍存

• 上半年粗钢产量同比增长，显示供应端相对宽松。
• 限产政策执行力度不一，唐山地区有所放松，但其他地区仍处于政策预期等待兑现阶段。
• 钢厂生产积极性受高炉利润下滑影响有所下降，但整体产量维持同期水平。
• 七月份预计供应端将逐步恢复，但复产速度偏慢。

2. 需求端：淡季来临，需求边际转弱

• 上半年钢材需求国内外共振，达到全年高点。
• 下半年地产、工程机械及出口需求将边际转弱，但需求韧性仍存。
• 6月中下旬受七一节影响，部分工地停工，需求短期走弱，但7月将逐步恢复。

3. 原材料价格：成本支撑强劲，价格难以回调

• 焦炭、煤炭等原材料价格维持高位，成本支撑较强。
• 铁矿石价格因铁水产量未明显下降，难以回调。
• 钢材利润被压缩，部分钢厂进入亏损状态。

4. 螺纹钢期货走势：震荡为主，短期企稳

• 螺纹钢期货价格在5月快速下跌后逐渐企稳，6月下旬出现小幅升水。
• 基差收缩趋势明显，但二季度后修复，显示市场预期有所改善。
• 技术面上，价格突破5300压力位，但能否有效站稳仍需观察，下方4800为强支撑位。

关键信息

1. 上半年数据回顾

• 房地产投资与销售：1-5月投资累积同比增加18.3%，销售面积累积同比增加36.3%。
• 新开工与拿地：新开工面积累积同比增加6.9%，土地购置面积减少7.5%，显示中期下行压力。
• 制造业PMI：6月为50.9%，制造业延续扩张态势，但增速放缓。

2. 钢材产量与消费数据

• 螺纹钢实际产量：6月基本保持同期水平，但受利润下滑影响，生产积极性下降。
• 热卷实际产量：与螺纹钢类似，产量维持高位，但受成本支撑影响，价格难以回调。
• 表观消费：螺纹钢和热卷表观消费均呈现季节性走弱，但跌幅基本符合预期。

3. 下游行业表现

• 汽车销量：5月同比下降3.06%，为2020年4月以来首次负增长。
• 挖掘机销量：5月同比下降14.3%，显示工程机械需求疲软。
• 出口：4月“抢出口”后，5月开始回落，出口压力增大。

操作建议

• 七月份钢材价格将面临供需双弱格局，但成本支撑较强，价格回调空间有限。
• 需求短期有所回升，但总体仍处于季节性走弱趋势。
• 市场预计以宽幅震荡为主，投资者应关注政策变化及成本支撑情况，谨慎操作。

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