> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科双焦月报总结 | 2026年03月 ## 核心内容概览 2026年3月双焦市场供需逐渐恢复，市场整体呈现震荡偏强的走势。焦炭和焦煤价格均受到国内外供需变化及政策影响，同时需关注库存结构、成本支撑及国际市场消息对价格的影响。 --- ## 焦炭市场分析 ### 主要观点 - **供应端**：焦企利润有所恢复，生产积极性提升，3月份焦炭产量预计上升。钢厂焦炭产量略有下滑，但节后复产将推动焦炭需求上升。 - **需求端**：铁水产量处于同期偏高水平，节后钢材需求恢复将加快钢厂复产，带动铁水产量上行，对焦炭价格形成支撑。 - **库存端**：春节期间焦企库存有所累库，但整体仍处于历年同期偏低水平。钢厂库存下滑，预计后续以去库为主。港口库存偏高，总库存尚可，焦企库存低位可能对盘面形成支撑。 - **国际因素**：印尼削减煤炭产量配额、印度将焦煤列为关键矿产资源、特朗普120亿美元矿产储备等消息，可能增强焦炭成本支撑，推动价格上行。 - **价格走势**：焦炭现货价格稳定运行，盘面价格偏弱，但基差走强，月差走弱。5月合约基差为-20，环比1月底+86；5-9合约价差为-79，环比1月底-13.5。 ### 关键信息 - 焦炭产量上升预期增强，焦企利润有望走扩。 - 钢厂复产将推动铁水产量上升，增强焦炭需求。 - 焦炭库存结构较好，焦企库存偏低对盘面形成支撑。 - 国际市场扰动频发，可能对焦炭价格形成中长期支撑。 - 焦炭指数参考区间为 **1580-1810**。 --- ## 焦煤市场分析 ### 主要观点 - **供应端**：春节后煤矿逐渐复产，蒙煤通关量恢复至高位。3月份焦煤供应将逐步恢复，但需关注政策对供应预期的影响。 - **需求端**：钢厂复产带动铁水产量上升，焦炭产量走强，对应焦煤日耗增加，需求端走强可能推动焦煤价格上涨。 - **库存端**：钢厂和焦企库存均处于去化趋势，煤矿库存尚可，但需警惕复产后可能出现的累库风险。焦煤总库存处于中等水平，库存结构尚可。 - **进出口情况**：焦煤进口量环比上升，出口量有所下滑。蒙古、俄罗斯、澳大利亚为主要进口来源，美煤因关税影响进口量为0。 - **国际因素**：印尼削减配额、印度将焦煤列为关键矿产、特朗普矿产储备政策等，可能对国际焦煤价格形成支撑，进而影响国内价格。 - **价格走势**：焦煤现货价格偏弱运行，盘面价格同样偏弱，但基差走强，月差走弱。5月合约基差为74，环比1月底+22；5-9合约价差为-95.5，环比1月底-18.5。 ### 关键信息 - 焦煤供应恢复，但政策不确定性仍需关注。 - 钢厂复产带动焦煤需求走强，对盘面形成上行驱动。 - 煤矿库存处于尚可水平，但复产后可能累库，影响价格。 - 焦煤进口利润尚可，进口量维持偏高水平。 - 焦煤指数参考区间为 **1060-1250**。 --- ## 总结与建议 - **中长线思路**：双焦市场整体震荡偏强，但需注意控制风险。 - **关注重点**： - 煤矿库存变化，特别是复产后是否出现累库。 - 国际煤炭政策对价格的中长期影响。 - 钢厂复产进度及铁水产量变化。 - 焦炭和焦煤基差与月差走势，判断市场情绪。 --- ## 数据概览 | 品种 | 2026-2-27 | 2026-2-13 | 2026-2-6 | 2026-1-30 | 2026-1-23 | 2026-1-16 | 2026-1-9 | |------|-----------|-----------|----------|-----------|-----------|-----------|----------| | 焦炭准一级出库价 | 1470 | 1470 | 1470 | 1470 | 1470 | 1470 | 1480 | | 焦炭一级FOB价 | 228 | 228 | 228 | 225 | 225 | 223 | 220 | | 焦煤吕梁低硫主焦煤 | 1000 | 1040 | 1040 | 1040 | 1040 | 1020 | 1020 | | 焦煤澳煤峰景 | 218 | 220 | 224 | 222 | 258 | 240 | 229.5 | | 焦煤蒙5精煤唐山自提价 | 1390 | 1430 | 1430 | 1430 | 1390 | 1305 | 1305 | --- ## 风险提示 - 国际煤炭政策变化可能对价格造成扰动。 - 煤矿复产后库存变化可能影响市场供需平衡。 - 钢厂复产节奏及铁水产量变动将直接影响焦炭和焦煤需求。 - 市场情绪波动可能导致盘面价格出现短期回调。 --- ## 投资咨询信息 - 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 - 投研分析师：符佳敏 - 期货从业资格号：F03104553 - 投资咨询资格号：Z0021300 - 邮箱：fujiamin@mkqh.com --- **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。仅用于研究交流，不构成投资建议。投资者应谨慎决策，风险自担。