20260304-迈科期货-【迈科双焦月报】双焦供需逐渐恢复,关注煤矿库存情况_|_2026年03月_13页_2mb

迈科双焦月报总结 | 2026年03月

核心内容概览

2026年3月双焦市场供需逐渐恢复，市场整体呈现震荡偏强的走势。焦炭和焦煤价格均受到国内外供需变化及政策影响，同时需关注库存结构、成本支撑及国际市场消息对价格的影响。

焦炭市场分析

主要观点

• 供应端：焦企利润有所恢复，生产积极性提升，3月份焦炭产量预计上升。钢厂焦炭产量略有下滑，但节后复产将推动焦炭需求上升。
• 需求端：铁水产量处于同期偏高水平，节后钢材需求恢复将加快钢厂复产，带动铁水产量上行，对焦炭价格形成支撑。
• 库存端：春节期间焦企库存有所累库，但整体仍处于历年同期偏低水平。钢厂库存下滑，预计后续以去库为主。港口库存偏高，总库存尚可，焦企库存低位可能对盘面形成支撑。
• 国际因素：印尼削减煤炭产量配额、印度将焦煤列为关键矿产资源、特朗普120亿美元矿产储备等消息，可能增强焦炭成本支撑，推动价格上行。
• 价格走势：焦炭现货价格稳定运行，盘面价格偏弱，但基差走强，月差走弱。5月合约基差为-20，环比1月底+86；5-9合约价差为-79，环比1月底-13.5。

关键信息

• 焦炭产量上升预期增强，焦企利润有望走扩。
• 钢厂复产将推动铁水产量上升，增强焦炭需求。
• 焦炭库存结构较好，焦企库存偏低对盘面形成支撑。
• 国际市场扰动频发，可能对焦炭价格形成中长期支撑。
• 焦炭指数参考区间为 1580-1810。

焦煤市场分析

主要观点

• 供应端：春节后煤矿逐渐复产，蒙煤通关量恢复至高位。3月份焦煤供应将逐步恢复，但需关注政策对供应预期的影响。
• 需求端：钢厂复产带动铁水产量上升，焦炭产量走强，对应焦煤日耗增加，需求端走强可能推动焦煤价格上涨。
• 库存端：钢厂和焦企库存均处于去化趋势，煤矿库存尚可，但需警惕复产后可能出现的累库风险。焦煤总库存处于中等水平，库存结构尚可。
• 进出口情况：焦煤进口量环比上升，出口量有所下滑。蒙古、俄罗斯、澳大利亚为主要进口来源，美煤因关税影响进口量为0。
• 国际因素：印尼削减配额、印度将焦煤列为关键矿产、特朗普矿产储备政策等，可能对国际焦煤价格形成支撑，进而影响国内价格。
• 价格走势：焦煤现货价格偏弱运行，盘面价格同样偏弱，但基差走强，月差走弱。5月合约基差为74，环比1月底+22；5-9合约价差为-95.5，环比1月底-18.5。

关键信息

• 焦煤供应恢复，但政策不确定性仍需关注。
• 钢厂复产带动焦煤需求走强，对盘面形成上行驱动。
• 煤矿库存处于尚可水平，但复产后可能累库，影响价格。
• 焦煤进口利润尚可，进口量维持偏高水平。
• 焦煤指数参考区间为 1060-1250。

总结与建议

• 中长线思路：双焦市场整体震荡偏强，但需注意控制风险。
• 关注重点：
  • 煤矿库存变化，特别是复产后是否出现累库。
  • 国际煤炭政策对价格的中长期影响。
  • 钢厂复产进度及铁水产量变化。
  • 焦炭和焦煤基差与月差走势，判断市场情绪。

数据概览

风险提示

• 国际煤炭政策变化可能对价格造成扰动。
• 煤矿复产后库存变化可能影响市场供需平衡。
• 钢厂复产节奏及铁水产量变动将直接影响焦炭和焦煤需求。
• 市场情绪波动可能导致盘面价格出现短期回调。

投资咨询信息

• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 投研分析师：符佳敏
• 期货从业资格号：F03104553
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