> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双焦市场分析总结 ## 核心内容 双焦市场（焦炭和焦煤）在2026年4月表现出供需双强的特点，整体价格偏强运行，但需警惕蒙煤高库存对通关量的抑制作用。 ## 主要观点 ### 焦炭市场 - **现货价格偏强**：4月焦炭现货价格偏强运行，前两轮提涨顺利落地，第三轮提涨受钢厂抵触尚未落地。 - **利润改善**：焦化利润因能化价格上涨和焦化副产品走高而改善，焦企整体实现盈利，预计5月仍将维持盈利，但提涨受阻可能导致利润小幅下滑。 - **产量稳中有升**：焦企和钢厂生产积极性上升，焦炭产量预计稳中有升。 - **需求支撑较强**：铁水日均产量处于偏高水平，对焦炭需求形成较强支撑。 - **库存结构分化**：焦企库存低位，去库顺畅；钢厂和港口库存偏高，5月需警惕高库存可能放缓采购节奏。 - **出口与进口**：焦炭出口数量受海外需求复苏缓慢和东南亚竞争格局影响，4月环比减少；进口数量维持低位，对国内市场影响不大。 - **基差与月差**：焦炭09合约基差走弱，月差也呈走弱趋势，显示期货市场与现货市场之间存在一定的贴水。 ### 焦煤市场 - **现货价格偏强**：4月焦煤现货价格偏强运行，主焦煤与配焦煤价格均有所上涨。 - **供应充足**：国内煤矿开工率回升，复产节奏较快，焦煤供应较为充足，蒙煤进口未受燃料短缺传闻实质性冲击。 - **产量持稳或稳中有增**：预计5月焦煤产量持稳或稳中有增，国内煤矿生产积极性较高。 - **库存高位**：蒙煤口岸库存高位，对焦煤通关量形成抑制作用，需关注后续影响。 - **进出口变化**：焦煤进口数量环比回升，出口量明显回落，主要受进口利润尚可和出口需求下降影响。 - **进口结构**：蒙煤进口占比持续上升，成为焦煤总进口的主要来源。 ## 关键信息 ### 焦炭 - **4月价格**：日照港准一级冶金焦价格为1510元/吨，环比3月底+20元/吨；一级冶金焦FOB价格为244美元/吨，环比3月底+14美元/吨。 - **产量**：4月全样本独立焦化企业日均产量为65.0万吨，247家钢厂焦炭日均产量为47.0万吨，预计5月产量稳中有升。 - **库存**：焦企库存低位，钢厂和港口库存偏高，5月需警惕高库存对采购节奏的影响。 - **出口与进口**：4月焦炭出口51.76万吨，环比减少7.61万吨；进口2.75万吨，处于低位水平。 ### 焦煤 - **4月价格**：蒙5精煤唐山自提价为1510元/吨，环比3月底+60元/吨；主焦煤与配焦煤价格均偏强运行。 - **产量**：4月原煤日均产量为245万吨，精煤日均产量为90万吨，预计5月产量持稳或稳中有增。 - **库存**：蒙煤口岸库存高位，对通关量形成抑制，需关注后续影响。 - **进出口**：4月焦煤进口400万吨，环比上升；出口量为5000吨，环比下降。 ## 市场展望 ### 焦炭 - **中长线趋势**：中长线震荡偏强思路，焦炭指数参考1750-1950。 - **5月展望**：焦炭产量预计稳中有升，需求端支撑较强，但需关注钢厂高库存对采购节奏的影响。 ### 焦煤 - **中长线趋势**：中长线震荡偏强思路，焦煤指数参考1170-1450。 - **5月展望**：焦煤供应充足，预计产量持稳或稳中有增，但需警惕蒙煤通关情况对市场的影响。 ## 总结 双焦市场在2026年4月整体呈现供需双强格局，价格偏强运行，利润改善，产量上升，需求支撑较强。然而，钢厂和港口库存偏高，可能抑制采购节奏，蒙煤高库存对通关量形成压力，需密切关注。中长线来看，焦炭和焦煤均有望震荡偏强，但需注意市场供需变化和库存情况对价格的影响。