20201220-安信证券-餐饮旅游行业周报_需求侧改革下免税或有望受益_11月酒店数据依旧稳中向好_11页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2020年12月20日餐饮旅游行业的市场表现与行业动态，重点聚焦免税板块、酒店板块及旅游相关市场。报告指出，随着需求侧改革的推进，免税行业有望受益，同时酒店板块在11月虽略有下滑，但整体仍保持稳定增长趋势。此外，报告还涵盖了本周市场回顾、行业资讯及投资建议等内容。

主要观点

• 免税板块：需求侧改革有助于打通内需堵点，免税作为中高端消费回流的重要引擎，预计将继续受益。中国中免和王府井被重点推荐。
• 酒店板块：11月RevPAR同比下降9.5%，主要受上海等地疫情反弹影响，但国内疫情防控良好，且疫苗普及将推动同店数据修复。锦江酒店、华住集团和首旅酒店被重点推荐。
• 旅游复苏：尼泊尔恢复国际航班，葡萄牙拟投资25亿欧元重振旅游业，显示出出境游市场逐步复苏的迹象。
• 市场表现：休闲服务板块上涨3.76%，成为本周涨幅前三的板块。腾邦国际、中国中免、华天酒店等个股表现突出。
• 投资建议：继续推荐中国中免、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、九毛九、海底捞、宋城演艺、天目湖等公司，同时关注中公教育、科锐国际、人瑞人才等就业服务板块。

关键信息

免税板块

1. 政策支持：中共中央政治局会议提出需求侧改革，强调打通内需堵点。
2. 销售数据：海南离岛免税店2020年1月1日至12月14日总销售额超过300亿元，提前完成全年目标。
3. 商品结构优化：香化品销售额占比下降至50%，手表首饰、服装服饰等其他品类增长显著。
4. 未来展望：海南省将引入新市场经营主体，推进免税购物便利化，进一步扩大免税市场。

酒店板块

1. 11月数据：整体入住率68.1%，平均房价198.8元，RevPAR135.3元，同比分别下降4.3%、5.4%和9.5%。
2. 影响因素：部分城市疫情反弹导致需求下降，但国内整体疫情防控良好。
3. 未来趋势：疫苗普及将推动国内商务住宿需求恢复，品牌酒店偏好提升，龙头酒店轻资产扩张加速。
4. 重点推荐：锦江酒店、华住集团、首旅酒店。

一周市场回顾

• 板块表现：休闲服务上涨3.76%，旅游综合上涨5.22%，餐饮板块下跌0.47%。
• 个股表现：腾邦国际涨幅最大（+22.42%），陕西金叶、众信旅游、凯撒旅游等跌幅较大。
• 资金动向：锦江酒店净买入额居首，宋城演艺净卖出额最大。

行业资讯

1. 酒店：元旦预订进入高峰期，部分滑雪胜地酒店价格大幅上涨。华天酒店拟转让张家界置业70%股权，推动轻资产转型。
2. 景区：我国国家全域旅游示范区已达168个，显示旅游业发展持续推进。
3. 出境游：尼泊尔恢复国际航班，葡萄牙投资25亿欧元重振旅游业。

投资建议

• 免税组合：推荐中国中免。
• 线下消费反弹：推荐锦江酒店、华住集团、首旅酒店，以及宋城演艺、天目湖、九毛九、海底捞、呷哺呷哺、广州酒家等。
• 就业服务：推荐中公教育、科锐国际、人瑞人才，关注强生控股。

风险提示

• 疫情影响超预期。
• 市内免税店政策及开设进度不及预期。
• 经济环境变化导致计算假设偏差。
• 景区客流不及预期。
• 酒店入住率不及预期。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 收益评级：领先大市为未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

重点公司盈利预测及估值

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联系方式

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