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铜市场周报总结

一、核心内容概览

本周铜市场受到多重因素影响，呈现供应端回升、需求端疲软、宏观情绪偏空的态势。主要信息包括：

• 宏观经济数据：美国非农数据超预期，美元指数上涨，市场情绪受抑制。
• 产业数据：国内电解铜产量环比略有下降，进口量趋缓；铜精矿TC价格回升，但供应紧张局面有所缓解。
• 市场数据：LME铜库存下降，上期所库存上升，现货升水走弱，精废价差收窄。
• 资金层面：上期所铜资金流向及CFTC持仓数据反映市场整体活跃度一般。

二、主要观点与关键信息

1. 产业分析

1.1 铜矿产量及平衡

• 2021年7月SMM中国电解铜产量为83.05万吨，环比上升0.1%，同比增加10.8%。
• 8月国内电解铜产量预计为82.02万吨，环比下滑1.2%，但累计同比增长11.6%。
• 铜矿砂及其精矿进口量7月为188.7万吨，同比增加，但未锻轧铜及铜材进口量同比下降10.6%。

1.2 铜冶炼TC动态

• 本周TC价格为56-57.6美元/干吨，较上周上涨2.3美元/干吨，买方询盘在60美元以上。
• 铜精矿供应紧张局面有所缓解，但部分冶炼厂因检修和限电影响产量。

1.3 精铜产量与进口

• 8月国内电解铜产量受冶炼厂检修和限电影响，预计减少1万余吨。
• 未锻轧铜及铜材进口量同比下降，表明国内需求趋缓。

1.4 废铜与精废价差

• 精废价差较上周收窄，表明废铜供应紧张，精铜需求疲软。

1.5 下游板块需求

• 线缆企业采购意愿一般，订单量较低，多以长单为主。
• 废铜制杆厂表现一般，整体下游需求疲软。

2. 宏观数据

• 美国7月非农就业新增94.3万，远超预期，美元指数上涨，抑制市场情绪。
• 中国7月铜矿砂及其精矿进口量同比增加，未锻轧铜及铜材进口量同比下降。
• 电网投资完成额同比增速为负，但预计最后一季度投资会有所回升。

3. 资金层面

• 上期所铜资金流向显示市场整体活跃度一般。
• CFTC持仓数据表明市场参与者对铜价走势持观望态度。

三、市场数据走势

四、总结与策略

4.1 市场趋势

• 铜价短期承压，主要受美元上涨和下游需求疲软影响。
• 库存变化显示国内库存上升，海外库存小幅回落。

4.2 投资策略

• 关注价格回落后下游补库能力。
• 供应端TC回升可能对铜价形成支撑，但需求端疲软限制上涨空间。

4.3 风险提示

• 疫情对海外需求修复产生抑制。
• 限电与检修影响国内供应，需关注政策变化。

五、分析师团队

• 王伟伟：首席分析师（总监）
  邮箱：tola517@163.com
  期货从业资格号：F0257412
  投资咨询从业号：Z0001897

• 吴玉新：资深分析师（铜、锡）
  邮箱：wuyuxin137@126.com
  期货从业资格号：F0272619
  投资咨询从业号：Z0002861

• 李金涛：高级分析师（铜）
  邮箱：Igtoo@163.com
  期货从业资格号：F3015806
  投资咨询从业号：Z0013195

• 谷静：高级分析师（镍）
  邮箱：suansuan29@126.com
  期货从业资格号：F3016772
  投资咨询从业号：Z0013246

• 封帆：高级分析师（铝、铅）
  邮箱：514168130@qq.com
  期货从业资格号：F3036024

• 张圣涵：中级分析师（锌、铅）
  邮箱：769995745@qq.com
  期货从业资格号：F3015806

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