20230812-财通证券-华大智造-688114.SH-疫情影响逐步弱化_全球布局步入新阶段_3页_1010kb

报告摘要

公司动态：华大智造虽2023上半年收入下滑38.86%，但基因测序仪业务增长显著，全球营销网络持续扩展。
业绩概要：
- 2023年上半年：收入3094亿元，同比下滑38.86%，主要因实验室自动化业务销售下降87%，新业务销售下降68%。
- 2023营业收入预测：从2023年的3094亿元，预计逐年增长至2025年的5021亿元，对应市盈率估值。
业务格局：
- 基因测序仪业务实现快速增长，仪器设备、试剂耗材及服务收入分别同比增长35.69%和42.12%，推动整体基因测序业务增长39.89%。
- 坚持基因技术壁垒提升，研发投入432亿元，占比营收近30%，聚焦基因测序产品下沉成本提升空间。
全球发展：
- 业务覆盖6大洲90多个国家，海外员工增长35%，新增5个业务覆盖国家，20多个国家新引入20多家渠道合作伙伴，提升全球产品可及性。
投资建议：
- 首次增持评级，预计2023-2025年实现营业收入分别为3094、3981、5021亿元，对应2024至2025年PE分别为29.63和9.49倍。
- 设备投放有望带动耗材销售，全球化拓展顺利，盈利改善趋势显著，加速成长阶段。
风险提示：
- 外汇波动、市场竞争加剧、研发人员流失等风险需关注。
- 财务预测显示净利润2024年起转正，2025年归母净利润达379亿元，净资产与资产周转率平稳增长。