20260505-太平洋-华大智造-688114.SH-华大智造_利润持续减亏_全读长测序业务有望复苏_5页_700kb

华大智造（688114）总结

核心内容

华大智造（688114）近期发布了2025年年度报告及2026年第一季度报告，整体呈现利润持续改善的趋势。尽管全读长测序业务在2025年收入有所下滑，但多组学业务实现了快速增长，成为公司新的增长点。公司通过E25设备的推广和阶段性定价策略，积极抢占市场份额，提升终端客户数量。

主要观点

2025年业绩回顾

• 营业收入：27.80亿元，同比下降7.73%；
• 归母净利润：-2.22亿元，同比减亏63.03%；
• 扣非净利润：-3.90亿元，同比减亏40.20%。

2026年第一季度业绩

• 营业收入：5.85亿元，同比增长24.81%；
• 归母净利润：-1.05亿元，同比减亏37.87%；
• 扣非净利润：-0.88亿元，同比减亏38.90%。

业务表现

• 全读长测序业务：2025年收入22.0亿元，同比下降8.0%，毛利率56%，同比减少5个百分点；
  • E25设备收入同比增长150.8%；
  • 试剂收入同比增长459.7%；
  • 终端客户数量同比提升51.0%；
• 智能自动化业务：2025年收入2.5亿元，同比下降32.1%；
• 多组学业务：2025年收入2.8亿元，同比增长47.8%，其中：
  • 时空组学平台：同比增长161.8%；
  • 细胞组学平台：同比增长79.5%；
  • 低温样本存储平台：同比增长188.0%。

2026年第一季度：

• 全读长测序业务：收入4.5亿元，同比增长24.1%；
• 智能自动化业务：收入0.5亿元，同比增长2.2%；
• 多组学业务：收入0.8亿元，同比增长47.2%。

盈利预测

财务指标预测

关键信息

• 行业挑战：2025年全读长测序业务收入下滑，主要受行业竞争加剧、产品价格压力及应用落地周期延长影响；
• 策略调整：公司通过E25设备的推广和阶段性定价策略，有效提升市场份额和客户覆盖率；
• 多组学业务：成为公司增长新引擎，其中时空组学、细胞组学及低温样本存储平台均实现显著增长；
• 盈利改善：归母净利润和扣非净利润在2026年有望实现大幅改善，净利润增长率预计超700%；
• 估值指标：2026年PS估值降至6.65倍，2028年预计降至5.43倍，显示市场对公司未来盈利能力的乐观预期。

风险提示

• 国内市场竞争加剧；
• 地缘政治波动；
• 新产品研发不及预期。

投资评级

• 公司评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。

联系信息

• 证券分析师：谭紫媚
  • 电话：0755-83688830
  • 邮箱：tanzm@tpyzq.com
  • 分析师登记编号：S1190520090001
• 研究助理：李啸岩
  • 电话：0755-83688831
  • 邮箱：lixiaoyan@tpyzq.com
  • 一般证券业务登记编号：S1190124070016

公司背景

• 总部地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座；
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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