20170609-中债资信-煤炭行业监测周报_山西煤炭_十三五_规划公布；关注兰花煤炭资产负债率超70__11页_1mb_1mb

煤炭行业监测周报总结（2017.05.22~2017.05.28）

一、行业数据概览

1. 动力煤价格

• 环渤海动力煤（Q5500）：本周价格为580元/吨，较上周下降13元/吨。
• 大同动力煤（Q5500，车板价）：本周价格为440元/吨，较上周下降10元/吨。
• 秦皇岛优混动力煤（Q5500，平仓价）：本周价格为558元/吨，较上周下降11元/吨。
• 广州港山西优煤（Q5500，库提价）：本周价格为650元/吨，较上周下降35元/吨。

趋势分析：动力煤价格持续下滑，主要受淡季需求减少和主产区增产影响，预计短期内价格仍有下行压力。

2. 炼焦煤价格

• 京唐港山西主焦煤（提库价、含税）：本周价格为1460元/吨，较上周下降20元/吨。
• 山西柳林4#焦煤（车板价，含税）：本周价格为1340元/吨，较上周下降20元/吨。

趋势分析：炼焦煤价格延续下降趋势，主要因钢材市场疲软，钢厂对焦炭施压，导致炼焦煤需求下降，预计短期价格稳中有跌。

3. 无烟煤价格

• 山西阳泉洗小块（车板价）：本周价格为810元/吨，无变化。
• 河南永城洗中块（车板价）：本周价格为1030元/吨，无变化。

趋势分析：无烟煤价格保持稳定，预计后续价格整体平稳。

4. 海运数据

• 秦港到广州港海运费（2~3万吨）：本周为55元/吨，较上周下降7元/吨。
• 秦港日均锚地船舶数：本周为40艘，较上周增加3艘。

趋势分析：海运费下降，船舶数量略有上升，反映运输需求有所减弱。

5. 煤炭库存情况

• 环渤海四港库存：本周为583万吨，较上周下降6万吨。
• 六大发电集团煤炭库存：本周为1272万吨，较上周增加48万吨。

趋势分析：港口库存略有下降，但发电集团库存上升，表明煤炭需求面临一定压力。

二、山西省“十三五”煤炭工业发展规划要点

1. 煤矿数量与产能

• 截至2015年末，山西省共有煤矿1078座，产能14.6亿吨/年。
• “十三五”末，煤矿数量将控制在900座以内，单井规模提升至180万吨/年。
• 总产能控制在13.2亿吨/年，净减少1亿吨以上。
• 生产煤矿能力为12亿吨/年，停建缓建产能1.2亿吨/年。

2. 去产能进展

• 2016年关闭25座煤矿，退出产能2325万吨。
• 2017年计划退出产能2000万吨。
• 去产能主要集中在整合矿井，涉及民营股份，存在退出困难。

3. 重点发展区域

• 重点打造晋北、晋中、晋东三大煤炭基地。
• 培育山西五大煤企，推动中煤平朔向亿吨级企业迈进。

4. 产能集中度

• 煤矿数量减少，单井规模提升，产能集中度将显著提高。

三、山西兰花煤炭实业集团有限公司情况

1. 公司概况

• 成立于1997年，兰花科技于1998年上市。
• 控股股东为晋城市城市经济发展投资有限公司，实际控制人为晋城市政府。
• 主营煤炭及煤化工业务，以无烟煤为主。

2. 盈利与现金流

• 2015年及2016年前三季度亏损严重，2016年亏损7.79亿元。
• 2017年预计实现微利，经营净现金流可覆盖利息。
• 短期债务规模大，截至2017年3月末为129亿元，偿债压力较大。

3. 资产负债率

• 2016年末资产负债率为70.39%，2017年3月末升至71.59%。
• 根据募集书条款，若资产负债率超过70%，公司将暂停新增直接债务融资工具注册。

4. 投资与未来计划

• 2017年尚有50亿元投资需求，资金缺口较大。
• 需关注资产负债率条款对公司年内发债的影响。

四、淮南矿业集团整体改制进展

1. 公司概况

• 安徽省第一大煤电一体化企业，控股股东为安徽省国资委。
• 旗下拥有皖江物流（持股56.85%），主营煤炭、电力、房地产、物流贸易等业务。

2. 整改方案

• 2017年2月通过整体改制方案，计划在2018年上半年完成。
• 改制包括：设立控股公司、剥离非上市资产、引入战略投资者、实现整体上市。

3. 重组计划

• 与信达地产签订框架协议，拟出售淮矿地产100%股权，实现房地产板块上市。
• 其他非上市板块（如金融、物流贸易）或将划归控股公司。

4. 财务情况

• 2016年末资产负债率（调整后）为81.15%，全部债务资本化比率76.33%，处于行业较高水平。
• 现金类资产/短期债务为0.38倍，偿债能力较弱。

五、风险与关注点

• 煤炭价格波动：动力煤、炼焦煤价格持续下滑，无烟煤价格保持稳定。
• 去产能难度：涉及整合矿井，民营股份退出困难，未来去产能压力较大。
• 资产负债率：兰花集团资产负债率超70%，影响融资能力。
• 淮南矿业改制：改制进程及后续财务表现仍需持续关注。

六、结论

本周煤炭价格整体下行，库存处于高位，行业面临需求疲软和供给增加的双重压力。山西省“十三五”规划明确去产能目标，但实际执行难度较大。兰花集团资产负债率较高，融资受限，淮南矿业整体改制进展值得关注，其未来财务表现和上市计划将对行业格局产生影响。