20230108-中财期货-钢矿投资策略周报_监管力度增强_炉料带动偏弱运行_9页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2023年1月钢铁及铁矿石市场的运行情况，指出当前市场在监管加强、供应调整、需求变化等多重因素影响下呈现震荡偏弱的态势。重点关注了发改委对铁矿石价格的监管、钢厂停产检修计划、焦煤产量下降及焦炭利润恢复、地产与基建政策支持等基本面因素。同时，结合期货市场走势，提出相应的投资策略建议。

主要观点

期货市场走势

• 螺纹05：震荡微偏弱，运行区间[3800, 4100]。
• 热卷05：震荡微偏弱，运行区间[3900, 4200]。
• 铁矿05：震荡偏弱，运行区间[730, 830]。

市场逻辑驱动

1. 监管加强：发改委召开会议打击铁矿石恶意炒作，遏制价格过快上涨。
2. 钢厂减产：多地钢厂计划本周末至下周起停产检修，影响供应。
3. 成本端变化：焦煤产量下降，焦炭利润有所恢复，但存在进一步降价风险。
4. 需求端支持：国内消费及地产政策预期增强，基建和地产需求有望在春节后较快启动。

关键信息

供应端

• 钢厂停产检修：宝武鄂钢计划停产90天，影响线盘产量约18万吨；河南7家长流程钢厂中有6家已开始检修，预计2月初复产；川渝地区12家钢厂春节期间停产，部分将在1月上旬至2月上旬恢复。
• 铁矿石供应：进口矿发运高位维持，国内矿即将放假，港口库存稳中小增，整体供给仍偏宽松。

成本端

• 焦炭利润恢复：焦煤产量下降导致焦炭利润有所恢复，但存在进一步降价的可能。
• 铁矿石成本：钢厂补库即将结束，铁矿石成本端压力显现，发改委监管可能引发价格大幅回落。

需求端

• 基建与地产政策支持：政策频发，预计春节后需求启动较快，地产三项数据可能从竣工开始回升。
• 制造业需求：汽车、家电等消费行业受春节影响，订单交付高峰预计持续1个月。
• 出口情况：1月出口水平有保证，基础工业材及成熟工业品表现较好。

投资策略建议

• 螺纹与热卷：多材空矿可试仓，单边逢高空为主。
• 铁矿石：近期矿石贸易商可能有抛售意愿，但对后市信心较强，预计形成上有压力下有支撑的格局，区间不会太大。策略上建议逢高空，有长期持有及套保需求的可选远月。

后期关注点

1. 疫情扩散影响：疫情第二波是否影响春节后复工进度。
2. 发改委监管力度：打击恶意炒作的执行情况及对铁矿石价格的影响。
3. 钢厂减产规模：钢厂检修节奏及对市场供应的影响。

风险提示

1. 美元加息影响：可能对大宗商品价格形成压力。
2. 钢厂减产不及预期：可能导致供应端支撑不足。
3. 地产政策刺激不足：可能影响需求端回暖速度。

市场展望

• 螺纹与热卷：供应端减产持续，需求端春节后有望启动，但成本端压力较大，整体走势偏弱。
• 铁矿石：短期内价格可能受监管影响回落，但存在底部支撑，市场震荡为主。

数据支持

• 现货价格走势：北京、上海、广州等地螺纹和热卷价格均有上涨。
• 库存与开工率：钢厂开工率下降，库存有所增加，显示供应端压力。
• 发运与到港量：进口矿发运高位维持，国内矿即将放假，港口库存稳中小增。
• 基差与价差：螺纹、热卷及铁矿石期货基差和价差走势显示市场震荡，价格波动有限。

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