20130722-申万宏源-政策力度左右后期钢价走势_13页_400kb

钢铁行业周报总结（2013年7月12日—2013年7月19日）

核心内容

本周钢铁行业整体呈现价格回升和毛利增长的趋势，政策因素对钢价走势起到关键作用。同时，库存水平下降，市场供需关系有所改善。此外，国际矿山巨头“两拓”逆势扩产，国内高成本矿企面临压力。重点公司估值数据及调价信息也有所更新。

主要观点

• 政策影响显著：随着限制产能过剩行业银行贷款及短期融资等相关政策陆续出台，以及唐山地区暑期钢铁烧结机限产措施逐步执行，预计后期环保政策若持续释放，将推动钢铁价格继续回升。
• 钢价全面上涨：本周加权钢价上升1.17%，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板等产品价格均有不同程度的上涨，而无缝管、焊管等部分产品价格保持稳定或小幅下降。
• 毛利全面上升：钢铁产品现货利润普遍上升，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板等产品吨毛利分别上涨43、50、39、4、28元，但冷轧、热镀锌等部分产品吨毛利小幅下降。
• 终端采购量下降：本周沪线螺终端采购量环比下降39.10%，显示下游需求有所减弱。
• 库存下降：钢材社会库存下降2.1%，港口铁矿石库存下降0.4%，表明市场去库存进程加快。

关键信息

钢铁价格变化

铁矿石价格变化

库存变化

重点公司估值表

本周其他重要事件

“两拓”产量逆势创新高

• 必和必拓：2013财年西澳铁矿石产量达1.87亿吨，预计2014财年将增至2.07亿吨。
• 力拓：2013年上半年铁矿石产量达1.27亿吨，同比增加6%；发货量达1.19亿吨，创历史新高。
• 产能扩张：两家公司均在推进扩产计划，必和必拓计划2013年底实现Jimblebar矿的投产，年产量达3500万吨；力拓计划2014年底实现3.6亿吨年产能。
• 成本优势：国际矿山巨头的开采成本远低于国内矿山，即使在当前矿价下仍保持利润空间。

首钢8月调价信息

• 中板：所有品种出厂价格维持不变，具体价格如下：

  • Q235 14-20mm中板：3450元/吨
  • Q345 14-20mm低合金板：3620元/吨
  • Q245R 20mm容器板：3570元/吨
  • Q345R 20mm容器板：3640元/吨
  • CCSA 20mm船板：3680元/吨

• 冷轧产品：

  • 冷轧板卷：表列价格维持不变，华北地区运补减少90元/吨，华东减少40元/吨，华南减少60元/吨。
  • SPCC 1.0mm冷轧板卷：4100元/吨
  • DX51D + Z 1.0mm镀锌卷：4480元/吨

• 热卷产品：

  • 普碳、低合金、号钢：上调110元/吨
  • Q235 5.5mm * 1500热卷：3110元/吨
  • 低合金品种：加价130元/吨
  • SHPC 3.0mm * 1250热卷：3180元/吨

投资建议

• 推荐公司：包钢股份（具备长期资产注入机会）、宝钢股份（吨钢毛利排名持续第一位，低估值低风险）。
• 投资策略：关注政策对钢价的支撑作用，同时警惕矿价下行对高成本矿企的影响。