20230129-国盛证券-电力行业周报_2023年全社会用电量预增6_电力保供仍是关键_17页_1mb

电力行业2023年展望与市场分析总结

核心内容

2023年，电力行业面临用电需求增长和电力保供双重压力，行业整体呈现紧平衡状态。预计全社会用电量将增长6%，达到9.15万亿千瓦时。电力供应方面，新能源发电装机快速增加，新增非化石能源发电装机1.8亿千瓦，全年新增发电装机规模预计达到2.5亿千瓦。预计2023年底全国发电装机容量将达28.1亿千瓦，其中非化石能源发电装机占比约52.5%。

主要观点

1. 电力供需紧平衡，保供仍是重点

• 用电需求：受益于经济复苏，全社会用电量预计增长6%，主要由第二、第三产业及居民生活用电驱动。
• 供应保障：新能源装机容量持续增长，但火电仍为保供主力。政策上强调加大煤矿产能释放、电煤中长期合同签订，以稳定煤价、缓解煤电成本压力。
• 电力市场改革：推进电力市场建设，完善绿电、绿证交易机制，推动跨省跨区输电价格向两部制电价过渡，拉大峰谷电价差，促进调节性资源投资。

2. 火电：转型与盈利修复

• 火电装机：在“十四五”期间，火电迎来新一轮装机热潮，为保供提供支撑。
• 成本压力：通过提高长协煤比例、优化机组运行、推进灵活性改造，有助于缓解火电成本压力，提升盈利空间。
• 投资建议：火电龙头如华能国际、国电电力及具备区域优势的福能股份、宝新能源值得关注。

3. 绿电：成本下降推动盈利改善

• 光伏产业链：硅料价格大幅下降，组件价格跌势放缓，光伏项目收益率有望提升。
• 绿电运营商：三峡能源、龙源电力等绿电龙头受益于政策支持和成本下降，有望实现规模扩张和盈利提升。

4. 水电：部分区域供需偏紧，三峡流量减少

• 三峡情况：1月20日，三峡入库流量同比减少7.4%，出库流量减少10.0%，反映出部分区域电力供应压力。
• 水电发展：2023年水电装机容量预计为4.2亿千瓦，但风光发电装机规模将首次超过水电。

5. 碳市场：交易活跃但价格微涨

• 交易情况：节前一周碳市场交易量先增后降，收盘价微涨0.90%。
• 市场意义：碳市场交易活跃度提升，有助于推动电力行业低碳转型。

关键信息

• 用电量：2023年全社会用电量预计增长6%，达到9.15万亿千瓦时。
• 发电装机：预计2023年底全国发电装机容量28.1亿千瓦，非化石能源装机占比约52.5%。
• 电力市场改革：推进绿电、绿证交易，推动跨省跨区输电价格向两部制电价过渡。
• 煤电政策：科学设置燃料成本与基准价联动机制，放宽中长期交易价格浮动范围，推进容量保障机制建设。
• 新能源趋势：风光发电装机规模增长迅速，2022年新增装机占全国新增装机的78%。

投资建议

• 重点推荐：青达环保（买入）、三峡能源、龙源电力（绿电龙头）、华能国际、国电电力（火电龙头）、福能股份、宝新能源（区域优势，盈利改善可期）。
• 关注：南网储能、粤电力A、深圳能源、申能股份等公司动态。

风险提示

• 原料价格：煤价、硅料价格等超预期上涨可能影响行业盈利。
• 项目建设：项目进度不及预期可能影响装机规模。
• 政策执行：电力辅助服务市场、绿证交易等政策执行不及预期可能影响行业收益。

本周行情回顾

• 指数表现：上证指数报3264.81点，上涨2.18%；沪深300指数报收4181.53点，上涨2.63%。
• 电力板块：中信电力及公用事业指数上涨1.72%，跑输沪深300指数0.9pct，位列30个中信一级板块第16位。
• 个股表现：涨幅前五为福能股份、电投产融、三峡水利、明星电力、川能动力；跌幅前五为协鑫能科、*ST华电B、能辉科技、广宇发展、*ST华源。

本周行业资讯

行业要闻

• 国资委：强调能源保供，推动煤炭与煤电、煤电与新能源“两个联营”。
• 国家能源局：加强可再生能源消纳监管，推动新能源市场化交易。
• 国家发改委：推进能源电子产业发展，提升新能源应用水平。
• 中电联：预计2023年全国新增发电装机2.5亿千瓦，非化石能源装机1.8亿千瓦。
• 国际能源局：发布2022年全社会用电量及电力工业统计数据。

重点公司公告

• 三峡能源：完成股权激励计划，释放发展动能。
• 龙源电力：发行超短期融资券，用于债务偿还和营运资金补充。
• 华能国际：全年发电量下降，但新能源发电量快速增长。
• 华能水电：业绩预增，受益于资产重组和电站投产。
• 粤电力A：业绩亏损，燃料成本上涨影响盈利。
• 深圳能源：净利润同比减少，主要因燃料成本增加。
• 申能股份：控股发电量同比增加10.9%，新能源装机规模扩大。
• 川能动力：净利润大幅增长，受益于锂产品价格上涨。
• 西子洁能：净利润同比下降，受原材料涨价和市场竞争影响。

图表目录

• 图表1：预计2023年全社会用电量增长6%
• 图表2：预计2023年底全国发电装机容量28.1亿千瓦
• 图表3：秦皇岛港动力煤市场价
• 图表4：秦皇岛港动力煤库存
• 图表5：火电发电量
• 图表6：火电新增装机量
• 图表7：火电平均利用小时数
• 图表8：火电投资完成额
• 图表9：三峡入库流量
• 图表10：三峡出库流量
• 图表11：水电发电量
• 图表12：水电新增装机量
• 图表13：水电利用小时数
• 图表14：水电投资完成额
• 图表15：硅料及组件价格
• 图表16：风光发电量
• 图表17：风光新增装机量
• 图表18：风光利用小时数
• 图表19：风光投资完成额
• 图表20：全国碳市场交易量
• 图表21：全国碳市场收盘价
• 图表22：本周市场及行业表现
• 图表23：本周中信一级行业涨跌幅
• 图表24：本周电力及公用事业个股涨跌幅
• 图表25：重点公司公告汇总

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%~15%）、持有（涨幅-5%~5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）。

分析师声明

本报告由分析师张津铭撰写，执业证书编号：S0680520070001，邮箱：zhangjinming@gszq.com。报告内容反映个人观点，不受第三方影响。

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