20240809-东海证券-银行业_量价质_跟踪（_四）_存款降息对息差的支撑逐步显现_7页_352kb

银行业“量价质”跟踪报告总结

核心观点

存款降息与成本改善为银行业提供了显著的息差支撑，减缓了此前的息差下行压力。

主要分析因素

1. 存款成本下降：得益于治理“手工补息”政策与两轮较大规模存款降息重定价，存款成本有所下降。

2. 贷款利率走势：尽管LPR多次下调且政策取消住房贷款利率下限，但贷款利率整体下行，造成一部分贷款收益率下降。

3. 存款速率的综合影响：虽然存款降息有所效果，但由于存款一般采用固定利率以及中长期存款的重定价周期较长，这使得降息的效果在短期内显现较为迟缓。

存款成本下降与红利效果

经过治理“手工补息”和多轮存款降息的综合效果，预计对工行等上市银行的存款成本率产生积极影响，从而对冲部分LPR重定价下降对息差的压力。

未来息差展望

• 支撑因素：存款重定价将在未来几个季度持续贡献正面效应；同业负债利率下降；监管可能继续支持净息差。
• 压制因素：定期存款占比提升；部分存款寻求替代方式；制造业需求疲软，进一步间接导致贷款利率下降；汇率波动可能释放部分货币政策空间。

投资建议

短期内板块基本面相对稳健，风险有所缓解；建议投资者可以逢低布局工行、邮储银行、宁波银行等受推荐股。风险提示：贷款利率大幅下降、房地产政策恶化、区域经济下行风险等。