20250508-东海证券-银行业_量价质_跟踪（_十三）_资金端降息效应强于投资端_2页_257kb

2025年5月8日发布的银行证券研究报告指出，近期政策组合对银行“量价质”产生显著影响。核心观点为：降息效应覆盖银行主要计息负债与生息资产，政策力度强于此前，预计国有银行将逐步开启新一轮存款利率下调窗口，但可能需等待LPR累计降幅达20个基点后启动。投资端分析显示，全面降准0.5个百分点释放1万亿元流动性，若置换高成本负债可年节约成本13-38亿元；结构性工具余额约59万亿元，利率下调25个基点可年节约利息支出1475亿元。OMO利率下降10个基点对负债成本影响较弱，但预计推动MLF、买断式逆回购及贷款利率下行。贷款端可能同步调降，而存款端受贷存联动规律影响，降息窗口将逐步打开，但幅度或不及预期。政策整体对银行息差有利，息差下行压力预计弱于2024年。投资建议方面，政策对资金端影响更显著，叠加财政部注资、银行分红稳定及重点行业风险缓解等积极因素，银行估值修复逻辑可延续。需关注国有大行及头部中小银行，同时警惕零售资产风险尚未见底及贷款利率单边下行导致的利差收窄风险。报告包含行业评级、公司股票评级及相关声明，强调政策对市场与预期的稳控作用，但不构成具体投资建议。