20241022-东海证券-银行业_量价质_跟踪（七）_存贷再次同步降息_息差影响温和_4页_281kb

银行业“量价质”跟踪分析报告总结

核心观点

国有大型银行在10月18日进行了新一轮存款降息，覆盖所有类型存款，并匹配LPR降息幅度。此次降息可在一定程度上缓解因LPR及存量住房贷款利率下调对息差带来的不利影响。随着政策落地及宏观需求改善，预期息差压力有所缓解。

降息具体内容

国有银行此次降息覆盖了活期、定期、协定及通知存款，其中降息幅度由LPR决定，并有所调整：

1. 活期存款：下调5bp至0.10%
2. 定期存款（1年期）：下调至1.10%，降幅25bp
3. 协定存款：下调40bp至0.20%
4. 一天及七天通知存款：分别下调5bp和25bp至0.01%和0.45%

多数存款利率回归下调前水平，部分优于降息前水平。

降息抗风险能力

测算结果显示，工商银行、邮储银行等受益明显。存款降息所需缓冲的压力可能因批发存款降幅大而有效释放，有助于提振息差，特别是在重定价周期内。

需求端变化

随着LPR同步下降至今年内第二次，息差面临的不对称性风险得到缓解。预期后市中贷款市场的加点行为、需求端对贷款的反应等将是决定息差变化的关键。此外，债券市场走势也对息差构成压力，但影响相对温和。

投资建议

积极看好银行板块，本政策组合包括流动性支持、利率调整措施等，有助于缓解房地产、城投等领域风险。建议关注业务覆盖广、抗周期性强的大型国有银行与地方法人机构，如工商银行、邮储银行等。

风险提示

尽管本次降息缓解了部分压力，但若宏观经济不达预期，存在存款成本上升或息差持续恶化风险。此外，测算模型存在误差，可能影响实际效果。