20171119-国金证券-建筑和工程行业研究周报_规范PPP长期实为利多_国际工程_B端家装风险收益比佳_17页_937kb

建筑和工程行业研究周报总结

核心内容

本周建筑和工程行业研究周报分析了行业整体趋势、PPP模式规范、国际工程及B端家装市场的发展前景，并对多只重点股票进行了投资建议。同时，报告涵盖了市场数据、新闻点评、重点推荐标的、一周行情回顾、行业及公司要闻汇总等内容。

主要观点

1. PPP模式规范与影响：

   • 财政部发布“92”号文，对PPP项目进行严格规范，强调项目入库标准和集中清理，以防范融资风险和隐性债务风险。
   • 该政策对PPP项目库的长期健康发展有利，短期可能影响项目数量，但会提升项目质量。
   • PPP模式在规范后，将促使行业集中度提升，利好大型国企和优质民营企业。

2. 基建宏观逻辑与结构性变化：

   • 基建投资增速有所放缓，但结构性转变和集中度提升是影响行业基本面的关键因素。
   • 建筑行业面临宏观层面的挑战，但订单和业绩增长仍由行业逻辑驱动。

3. 行业投资机会：

   • 持续推荐国际工程、B端家装、园林及建筑工业化。
   • 积极关注低估值大建筑及煤化工投资机会。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.78
• 国金建筑和工程指数：4152.31
• 沪深300指数：4120.85
• 上证指数：3382.91
• 深证成指：11292.93
• 中小板综指：11628.79

投资建议

• 短期推荐组合：中材国际、全筑股份、杭萧钢构、东方园林、中设集团。
• 长期推荐：国际工程、B端家装、园林、建筑工业化。
• 积极关注：低估值大建筑、煤化工。

风险提示

• 基建增速下滑、宏观政策风险、PPI/利率持续上升、业绩低于预期。

重点推荐标的

• 中材国际：战略转型、环保业务增长、历史包袱解除。
• 杭萧钢构：装配式建筑发展、技术授权模式、业绩超预期。
• 全筑股份：B端家装市场增长、长租公寓与全装修业务。
• 岳阳林纸：园林业务爆发、PPP订单质量高、PB估值修复。
• 东方园林：PPP龙头、订单充足、员工持股计划实施。
• 铁汉生态：订单质量高、资金无忧、业绩符合预期。
• 山东路桥：业绩高增、订单饱满、省内基建市场广阔。
• 华建集团：设计行业领先、并购重组、国改推进。
• 美尚生态：PPP订单增长、外延并购、员工持股计划。
• 龙元建设：PPP平台建设、定增助力、业绩释放加快。
• 腾达建设：PPP业绩高增、氢能源布局。
• 中设集团：江苏及新疆基建市场广阔、订单充足。
• 苏交科：业绩稳步增长、外延并购、布局雄安新区。
• 中钢国际：项目推进缓慢致业绩低于预期，短期承压。

一周行情回顾

• 建筑装饰板块整体下跌2.76%，其中房屋建设跌幅最小。
• 雄安新区相关个股表现分化，部分股票涨幅显著。
• 一带一路板块跌幅最小，但整体仍面临下行压力。

行业及公司要闻汇总

一带一路

• 习近平出席亚太经合组织会议，强调共建“一带一路”倡议。
• 中老经济走廊建设、数字丝绸之路、科技合作等项目推进。

PPP

• 财政部发布通知，规范PPP项目库管理，加强项目质量和风险控制。
• 北京冬奥会PPP项目招标启动，多地推进PPP监管政策。

国改

• 多家央企加快资产证券化和混改进程，推动国企改革。
• 上海等地加强地方国企改革，提升国有资产运营效率。

雄安新区

• “千年秀林”工程启动，推动园林生态行业增长。
• 雄安新区蓝绿空间和森林覆盖率目标显著，市场空间广阔。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供机构客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资决策需结合自身情况，并咨询专业顾问。