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加密市场大幅转冷，中国证监会发布RWA监管指引

核心内容

本周加密市场整体大幅转冷，比特币与以太坊价格均出现显著下跌，市场情绪跌至“极度恐惧”区间。中国证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，明确境外RWA（Real World Assets）的监管职责划分。此外，多家加密相关企业发布重要动态，包括战略投资、业务转型及市场扩展等。

主要观点

• 市场情绪与价格：加密货币总市值环比下滑 $23.6%$，比特币与以太坊价格分别下跌 $16.1%$ 和 $23.6%$，当前价格低于短期投资人持仓成本，高于长期投资人持仓成本。
• 市场预期：芝商所FedWatch预计2026年6月和9月美联储将分别降息25bp，市场整体看涨Q2和Q3行情，但对Q4行情持悲观态度。
• 成交额增长：全球加密成交额环比增长 $60.2%$，Coinbase现货成交额环比增长 $113.9%$，显示市场活跃度有所回升。
• 监管动态：中国证监会发布RWA监管指引，明确外债类RWA由发改委监管，股权类和资产证券化类RWA由证监会监管，境外RWA涉及资金汇回由外汇局监管。
• 企业动态：多家企业宣布战略转型、合作及扩展计划，包括WorldMobile、Tether、Ondo、Bullish、Gemini、Galaxy Digital、Cipher Mining、Bitfarms和IREN等。

关键信息

1. 本周行情回顾

• 加密货币总市值为2.17万亿美元，环比下滑 $23.6%$。
• 比特币收盘价为70,555美元/枚，周内最低价为60,074美元/枚。
• 以太坊收盘价为2,063美元/枚，周内最低价为1,749美元/枚。
• 加密货币恐惧贪婪指数为8，处于“极度恐惧”区间。
• BTC持仓均价约为55,174美元/枚，较上周下滑。

2. 全球政策及产业新闻

• WorldMobile：覆盖超过7个国家，拥有超300万日活用户及10万+AirNodes部署，计划推出大众化手机套餐并扩展DePIN网络。
• 中国证监会：发布RWA监管指引，明确监管职责划分。
• Tether：向Anchorage Digital投资1亿美元，并发布2025年Q4报告，USDT市值、用户数等数据均创历史新高。
• Ondo：推出GlobalListing及OndoPerps平台，支持非美国用户24/7交易美国股票和ETF的永续期货。

3. 公司新闻

• Bullish：Q4数字资产销售额达643亿美元，净亏损5.6亿美元，期权交易量突破90亿美元，未平仓合约高达40亿美元。
• Gemini：裁员约 $25%$，集中精力投入美国市场，将逐步退出英国、欧洲经济区和澳大利亚市场。
• Galaxy Digital：批准2亿美元股票回购计划。
• Circle：与Polymarket合作，推出预测市场平台Coinbase Predict。
• Cipher Mining：计划发行高级担保票据，募资20亿美元用于数据中心建设。
• Bitfarms：转型为高性能计算与人工智能数据中心，总部迁至美国，更名为Keel Infrastructure。
• IREN：在Olahakoma获取新的1.6GW数据中心，合计通电容量达4.5GW。

4. 投资建议

当前加密市场情绪低落，建议保持谨慎。可关注财报季表现较好的公司，如Applied Digital；以及新获取电力并从挖矿向AI数据中心转型的公司，如HUT8、IRENLimited。

5. 风险提示

• 全球宏观及流动性风险：美联储降息不及预期或量化紧缩可能影响市场流动性。
• Web3监管政策变化：全球监管趋严可能影响行业合规及资金流入。
• 网络安全风险：交易所、项目方等遭遇安全事件可能影响行业发展。
• 金融衍生品风险：衍生品流动性不足、挪用资金或穿仓等问题可能影响相关生态。
• 法律合规风险：机构若涉及挪用客户资金或非法经营，可能对行业带来负面影响。

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘 $15%$ 以上；
• 增持：预期行业上涨幅度在 $5% -15%$；
• 中性：预期行业变动幅度在 $-5% -5%$；
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘 $5%$ 以上。

特别声明

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