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加密市场回暖，美国SEC拟引入代币化证券交易

核心内容概览

本周加密市场因国际关系缓和而回暖，比特币与以太坊价格均上涨，市场情绪转暖。美国SEC拟引入代币化证券交易机制，支持链上结算，标志着传统证券交易所正逐步探索区块链技术的应用。全球多个地区也相继出台支持Web3和加密资产发展的政策，如巴基斯坦解除虚拟资产禁令，韩国试点区块链存款代币支付政府经费等。此外，多家公司和机构在加密领域取得重要进展，如Kraken母公司收购Bitnomial、Circle拓展韩国合作、Bitmine推进ETH质押等。

主要观点

市场表现

• 加密总市值：2.44万亿美元，环比上涨4.9%。
• 比特币：收盘价77,127美元，环比上涨5.7%。
• 以太坊：收盘价2,421美元，环比上涨7.8%。
• 市场情绪：恐惧贪婪指数为59，处于“中性”区间，情绪较上周明显改善。
• 成交额：全球加密成交额达0.70万亿美元，环比增长28.3%；Coinbase现货成交额141亿美元，环比增长24.8%。

期权市场

• 短期看跌：未来一周行情看跌，下半年也呈现看跌趋势。
• 清算强度：若BTC下跌，多单清算强度将显著上升。

政策与产业动态

• 美国SEC：拟引入代币化证券交易机制，允许符合条件的证券以区块链形式交易与结算，计划在DTC试点计划下运行。
• 韩国试点：将使用区块链存款代币支付政府业务经费，提升透明度并降低手续费。
• 以太坊交易量：Q1交易笔数突破2亿，创历史新高，主要由Layer2网络的结算和桥接操作推动。
• 矿企抛售：北美上市矿企Q1抛售3.2万枚BTC，创单季度最高记录，反映矿工盈利能力下降。
• 英国Legal & General：通过Calastone代币化网络将超500亿英镑的基金上链，推动机构级资产上链。
• Ripple合作：与韩国寿险公司Kyobo Life Insurance推进代币化国债结算，提升结算效率与资本效率。

公司动态

• Strategy：计划将STRC分红频率由每月改为半月一次，以提升流动性。
• TeraWulf：完成10.36亿美元股票发行，用于数据中心建设及债务偿还。
• Kraken收购Bitnomial：以最高5.5亿美元收购加密衍生品平台，加速美国合规衍生品布局。
• 嘉信理财：推出SchwabCrypto现货加密交易服务，并考虑进军预测市场。
• Circle：扩大与Dunamu和Bithumb合作，推进韩国数字资产采用。
• Bitmine：完成ETH囤币目标的80%，质押年化收入达2.12亿美元。
• 德意志交易所：向Kraken母公司Payward投资2亿美元，推动区块链证券交易服务。
• 美国运通：发布AI支付工具包，为AI代理交易提供保障。
• Eightco：增持价值4000万美元OpenAI股份，TomLee支持。

投资建议

• 关注领域：USDC规模增长利好的发行平台（如Circle）、推进万物交易所策略的平台（如Robinhood）、屯币龙头公司（如MicroStrategy、博雅互动）。
• 投资评级：
  • 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%；
  • 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

关键信息

相关标的

• Circle、Robinhood、MicroStrategy、博雅互动、Coinbase、Hashkey、OSL、Figure、TeraWulf、Iren、Hut 8。

风险提示

• 全球宏观及流动性风险：若美联储等主要经济体降息不及预期或财政收紧，可能影响Web3市场。
• 监管政策变化：全球Web3监管政策收紧可能阻碍行业合规进程。
• 网络安全风险：交易所、项目方及做市商若遭遇安全事件，可能影响行业发展。
• 金融衍生品风险：Web3衍生品市场尚不成熟，可能面临流动性、资金挪用及穿仓等风险。
• 法律合规风险：Web3机构若涉及客户资金挪用、非法经营等问题，可能引发法律风险。

图表目录

• 图表1：加密货币总市值环比上涨4.9%
• 图表2：比特币与以太坊价格环比上涨5.7%和7.8%
• 图表3：比特币价格低于短期投资人持仓成本
• 图表4：加密市场情绪转暖
• 图表5：比特币期权市场看跌下半年行情
• 图表6：未来30天期权市场上涨清算强度更高
• 图表7：全球加密成交额环比上涨28.3%
• 图表8：Coinbase现货成交额环比上涨24.8%

分析师信息

• 王倩雯 (执业S1130525070010)：wang_qianwen@gjzq.com.cn
• 樊志远 (执业S1130518070003)：fanzhiyuan@gjzq.com.cn

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