20260510-国金证券-Web3行业研究_Clarity法案下周迎来审议_多家矿场宣布AIDC新签约_8页_1mb

电子组加密市场与政策动态总结

核心内容

本周加密市场整体回暖，加密货币总市值环比上涨4.7%，比特币价格突破短期投资人持仓成本，达到80,187美元/枚，以太坊价格为2,307美元/枚。市场情绪转冷，恐惧贪婪指数为50，处于“中性”区间。期权市场显示对下半年行情看跌，但未来30天清算强度有所上升。全球加密货币成交额环比增长26.3%，Coinbase现货成交额增长6.6%。

主要观点

• 加密市场正逐步回暖，但投资者情绪有所冷却，市场仍面临下行压力。
• 美国资本市场正加速推进代币化进程，DTCC计划在2026年7月启动有限代币化交易，并于10月全面推出服务。
• Clarity法案将于5月14日进入美国参议院银行委员会审议，标志着美国对加密金融监管的进一步明确。
• 金融衍生品市场风险较高，需警惕流动性、挪用资金及穿仓等问题。
• Web3行业面临全球监管政策变化及网络安全风险，需持续关注合规进展。

关键信息

政策与产业动态

• DTCC代币化服务：将于2026年7月启动初步代币化资产交易，10月全面推出，涵盖高流动性资产。
• Clarity法案：参议院银行委员会将于5月14日审议修改，法案允许基于活动的奖励，但禁止基于储备的部分产生收益。
• 莫斯科交易所：将启动SOL、XRP、TRX的新结算期货交易，仅限合格投资者参与，以俄罗斯卢布结算。
• 日本国债交易代币化：计划最早于2026年推出基于区块链的全天候国债交易系统。
• OKX Pre-IPO市场：新增SpaceX、OpenAI和Anthropic交易，支持最高5倍杠杆。

公司动态

• Hut 8：签署352MW租赁合约，总合同容量达597MW，年化净收入约11亿美元。
• Coinbase：与Circle达成3年自动续约分销协议，宣布裁员14%，并上线面向SMSF的加密投资支持。
• Bullish：斥资42亿美元收购Equiniti，推进代币化布局。
• Core Scientific：以4.21亿美元收购440MW电力，加速向人工智能数据中心转型。
• Cipher Digital：签订第三份AIDC租约，电力容量达700MW，年化净收入约7.87亿美元。
• IREN：电力容量达5GW，与英伟达签订5年34亿美元AI云算力租赁协议，预计2026年商业化480MW电力。
• TeraWulf：2026年Q1高性能计算业务收入首次超过比特币挖矿，总电力容量达2.3GW。
• Kraken：IPO准备工作完成80%，母公司Payward申请美国国家信托牌照，计划收购Reap Technologies。

投资建议

当前加密市场回暖，建议关注以下领域及公司：

• AIDC相关矿场：如TeraWulf、IREN、Hut 8等，因其电力容量充足及业务增长。
• 代币化平台：如Circle，受益于USDC规模增长。
• 推进万物交易所策略的平台：如Robinhood。
• 屯币龙头公司：如MicroStrategy。

风险提示

• 全球宏观及流动性风险：美联储及其他主要经济体政策变化可能影响市场表现。
• Web3监管政策变化：全球监管趋严可能影响行业合规发展。
• 网络安全风险：交易所、项目方等生态参与者可能遭遇安全攻击。
• 金融衍生品风险：流动性、资金挪用及行情下跌下的穿仓问题。
• 法律合规风险：机构客户可能面临挪用资金、非法经营等法律问题。

相关标的

• Circle
• Robinhood
• MicroStrategy
• TeraWulf
• IREN
• Hut 8
• Cipher Digital