20231026-山西证券-宋城演艺-300144.SZ-单三季度经营情况达2019年同期水平_景区演艺加速修复_5页_405kb

宋城演艺研究报告总结

公司经营情况

景区演艺市场加速修复驱动公司业绩大幅回升，2023年三季度实现营收161.8亿元（+31.677%，为2019年同期7.333%）、净利润78.7亿元、扣非净利润77.6亿元，优质演出项目客流回暖带动经营水平持续提升。毛利率71.45%（+12.96pct）、净利率49.75%（+35.36pct），盈利能力显著恢复。

投资建议

维持“增持-A”评级，预计公司2023-2025年EPS分别为0.32元、0.42元、0.51元，对应PE分别为33.3倍、25.5倍、21.3倍，目标价维持不变。

风险提示

居民消费恢复不及预期与新项目业绩不确定性为主要风险。

核心财务指标

• 2023Q3：营收87.7亿元（+21.732%），净利润48.4亿元（+361.79%）
• 盈利指标：毛利率77.79%（+8.96pct）、净利率57.38%（+20.74pct）
• 估值：PE为33.3倍，PB为3.7倍
• 财务费用率：-0.57%（同比提升4.2pct），经营现金流净额124亿元（+3304%）